【粕类日报】供应压力增加 粕类承压运行

行情回顾

• 美豆盘面小幅震荡，国内豆粕盘面受南美价格下行影响回落压力增加，菜粕盘面回落后有所反弹。
• 豆粕月间价差震荡偏弱，菜粕月间价差回落后反弹，主要因后续供应收紧，但国内现货压力和充足大豆供应导致月间价差回落。

基本面

• 美豆旧作平衡表利多，出口完成，压榨上调，库存下调；新作产量虽上调但面积下调导致供应收紧，累积出口缓慢。
• 南美大豆产量和压榨量增加，巴西农户卖货进度偏慢，国际豆粕供应压力明显，豆系市场压力存在，价格重心或下移。
• 国内油厂开机率高位，大豆和豆粕库存高位，菜粕需求转弱，菜籽供应偏低，菜粕供应压力仍存。

宏观

• 中美伦敦谈判完成，缺乏宏观指引，市场担忧后续供应不确定性，但国际贸易变化减少，中国远期大豆需求支撑价格。

逻辑分析

• 豆粕盘面下跌压力增加，南美成本端和宏观变化是主要压力，但中国后续供应不明朗下支撑存在。
• 菜粕市场关注供应不确定性，阶段性企稳后围绕国内供需，豆菜价差偏低导致需求支撑一般，中期利好明显。
• 豆粕月间价差下跌压力存在但幅度有限，菜粕月间价差偏强，豆菜粕价差低位震荡。

交易策略

• 单边：05合约逢低买入。
• 套利：MRM05价差扩大。
• 期权：买入看涨期权。

数据来源

• 银河期货，iFind。