板块业绩显著改善，2024年营收和净利润分别增长0.07%和-30.19%，2025年上半年分别增长13.78%和28.07%，板块业绩增速提升。2025年以来，锂电池板块上涨17.54%，走势强于沪深300指数。
全球新能源汽车销售持续增长，2024年销量1724.16万辆，同比增长25.98%，占整体市场22%份额。2025年1-6月，全球新能源汽车合计销售901.43万辆，同比增长25.0%。我国新能源汽车销售持续高增长，2024年销量1285.90万辆，同比增长36.10%，连续10年位居全球第一。2025年1-7月，我国新能源汽车销售819.70万辆，同比增长38.14%，占比44.94%。我国新能源汽车出口恢复高增长，2025年1-7月出口128.1万辆，同比增长90.68%。
细分领域电动化加速，新能源重卡销量持续高增长，2024年销售8.2万辆，同比大幅增长140%。智能驾驶持续推进降本，2025年智驾将在更多中低端新能源车型加速渗透。龙头及新势力销售持续增长，比亚迪2024年销量427.21万辆，同比增长41.26%，蝉联全球新能源汽车市场销量冠军。造车新势力中小米汽车2024年全年合计交付13.69万辆，大幅超市场预期。
我国车用能源转型加速，2024年原油进口量同比下降1.87%至5.53亿吨，原油消费量同比下降1.69%。我国新能源汽车保有量3140万辆，占汽车总量的8.90%。
国内政策持续鼓励新能源汽车行业发展，2025年新能源汽车下乡活动预计将带动400万辆销量。关注海外关税政策，2024年中国对美整车出口约11.6万辆，占中国汽车总出口量仅1.81%。
综合整治内卷助力行业有序发展，2024年7月中央政治局会议首次提出要强化行业自律，防止“内卷式”竞争。2024年12月中央经济工作会议明确要求综合整治“内卷式”竞争，规范地方政府和企业行为。2025年以来，反“内卷”政策持续强化，国家发改委、工信部等多部门主动作为、综合施策。
我国充电基础设施稳步向好，2025年1-7月，全国充电基础设施新增387.8万台，同比增长93.2%，桩车增量比为1：1.8。
预计2025年我国新能源汽车持续增长，销量约1600万辆，同比增长24.43%，占比约50%，同时预计我国新能源汽车出口销售增速将显著高于国内增速。
锂电池增量关注动力和储能，2024年全球动力电池装机894.4GWh，同比增长26.78%，2025年1-6月，合计装机504.4GWh，同比增长37.3%。我国动力电池产量和新能源汽车动力电池装机量持续增长，2024年产量1096.80GWh，同比增长40.96%，2025年1-7月产量831.10GWh，同比增长57.50%。我国动力电池装机行业集中度总体较高，2024年Top10合计占比95.7%，2025年1-7月为94.49%。动力领域LFP占比持续提升，2024年LFP装机占比大幅提升至74.57%，2025年1-7月提升至81.21%。积极关注固态电池进展，固态电池在无人机、eVTOL、机器人等多元细分场景率实现小批量交付，汽车场景仍在推进中。
储能电池需求增速回落，2024年全球储能锂电池出货340GWh，同比增长51.1%，预计2025年全球储能锂电池出货450GWh，同比增长32.35%。我国储能锂电池企业全球出货占比提升至98.53%，预计2025年全球储能锂电池出货450GWh，同比增长32.35%。独立储能进入到高速发展阶段，2024年电网侧独立/共享储能新增装机项目206个，装机规模达22.93GW/56.22GWh。
消费电池需求持续增长，2024年全球智能手机和全球PC出货均结束2年的下滑恢复增长。2025年全球智能手机出货约12.4亿部、全球PC出货约2.74亿台。
我国锂电产业全球行业地位提升，2025年1-6月，Top10动力电池企业中中国入围6家、韩国3家、日本1家，其中中国入围企业合计市场占比总体持续提升，较2025年同期提升4.26个百分点。
上游原材料价格差异化，2023-2024年，上游主要原材料价格总体持续承压；2025年以来，主要原材料价格表现差异化，其中碳酸锂高度相关材料价格总体仍承压，但在内卷综合整治影响下出现一些积极因素，而钴相关产品价格受外部政策影响显著反弹。
板块业绩将恢复增长，预计2025年锂电池板块营收将持续增长，增速较2024年将提升，板块净利润将恢复正增长，但细分领域、细分标的将持续分化。
维持行业“强于大市”投资评级，四季度建议重点关注三条投资主线：一是伴随反内卷推进和系列政策持续实施，总体有利于细分领域行业龙头，积极关注产业链细分领域龙头企业。二是长期注重研发投入、市场占比逆势提升，且具备成本优势企业。三是积极关注固态电池相关主题投资机会。
建议关注宁德时代、尚太科技、璞泰来等。
