IPO申购指南：大行科工

2025-09-01 冯浩国元国际王月

公司概况：大行科工是一家拥有40余年历史的折叠自行车品牌企业，截至2025年4月推出70多款车型，主要通过经销商和线上渠道销售。2024年收入构成中，品牌自行车销售占比98.1%，其余为配件、服饰及其他产品及共享项目许可使用权。
市场地位：根据灼识咨询，公司在中国内地折叠自行车市场按零售量和零售额均排名第一，2024年市场份额分别为26.3%和36.5%。
行业前景：全球折叠自行车市场规模由2019年的90亿元增长至2024年的231亿元，CAGR为20.8%，其中中国市场规模由2019年的4亿元增长至2024年的18亿元，CAGR为31.6%。预计2024-2029年，全球和中国市场规模CAGR均为12.1%。
财务表现：公司收入利润快速增长，2022-2024年销量CAGR为24.1%，营收CAGR为33.1%，净利润CAGR为29.1%。截至2025年4月，销量同比+46.5%，营收同比+46.8%，净利润同比+69.3%。主要财务比率显示，2022-2024年净利润率分别为12.4%/11.6%/11.6%，ROE分别为57.4%/38.9%/41.6%。
估值与建议：公司作为自行车行业细分领域龙头，本次发行总市值为15.67亿港元，招股价对应静态PE约27.4倍，高于行业平均估值22倍，建议谨慎申购。