业绩短期承压，AI产品突破头部客户

公司2025年半年报显示，整体业绩承压，但AI应用取得突破。具体数据如下：

• 业绩表现：公司25H1实现营业收入9.02亿元，同比下降15.73%；归母净利润1820.66万元，同比下降38.72%；扣非归母净利润1372.30万元，同比下降45.73%。
• 业务板块：
  • 泛ERP板块收入5.28亿元，同比-19.04%，毛利率29.17%。
  • 智能制造及工业互联网业务收入2.59亿元，同比-9.30%，毛利率41.86%。
  • 公司综合毛利率31.91%，同比+1.52pct。
• 费用端：销售费用率7.76%，管理费用率8.26%，研发费用率14.58%，分别同比+0.98/+2.58/-0.04pct。
• AI应用突破：
  • 公司上半年取得PCB行业AI产品订单1.03亿元，其中约60%来自泛ERP领域，约40%来自智能制造领域。
  • 自主研发的PCB行业大模型将参数提取时间缩短至几分钟，准确率达95%以上。
  • 产品已获行业龙头胜宏科技采购，树立标杆效应。
• 股票数据：总股本4.08亿股，流通股3.29亿股，总市值109.86亿元，流通市值88.52亿元，12个月内最高价39.9元，最低价12.15元。
• 相关研究：公司与华为合作推出制造业AI解决方案iMOM，聚焦泛电子、汽车及零部件、装备制造三大领域。
• 投资建议：预计公司2025-2027年收入分别为24.61/27.31/29.94亿元，归母净利润分别为1.58/2.50/3.31亿元，维持“买入”评级。
• 风险提示：宏观经济波动风险，技术研发不及预期，AI应用拓展不及预期，市场竞争加剧。