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风电与机器人业务分析及投资建议
投资建议概览：
- 调整EPS预测：鉴于2023年上半年风电装机表现未达预期，公司业绩承压，下调了2023-2025年的EPS预测至0.51元、0.70元、0.97元。
- 目标价调整：根据下半年风电装机预期增长及公司在机器人核心零部件的布局，结合可比公司估值，给出48倍PE，目标价定为24.46元。
- 评级与策略：基于上述分析，推荐“增持”策略。
绩效与市场表现：
- 上半年业绩：2023年上半年，公司实现营收17.35亿元，同比增长0.64%，归母净利润0.83亿元，同比下降9.72%。
- 季度趋势：第二季度，公司营收为9.24亿元，同比增长9.92%，环比增长14.12%；归母净利润为0.43亿元，同比下降17.4%，环比增长6.75%。
业务亮点与战略规划：
- 机器人核心零部件布局：公司正在积极研发减速器轴承、滚珠丝杠等机器人关键部件，并已向行业龙头如南高齿、来福谐波等送样，预计有产品即将通过验证。
- 风电滚子业务：公司已成为国内风电滚子的领先供应商，实现全类型风电滚子的进口替代，受益于风机大型化带来的滚子需求增长，以及海外市场的价格竞争优势。
- 战略扩展：通过现有技术的延伸，公司正积极布局机器人用行星和梯形丝杠产品，预计近期将完成送样。
风险考量：
- 市场风险：包括下游风电装机量的不确定性及机器人产品进展的不确定性。
- 竞争与技术风险：可能面临激烈的市场竞争和技术更新速度加快的风险。
可比公司选择与PE估值：
- 行业与公司选择：选取恒立液压、恒润股份、双环传动作为可比公司，这些公司专注于套圈或轴承制造，服务于风电或汽车领域，并涉及谐波减速器和滚珠丝杠等领域。
- 估值方法：基于2023年可比公司PE均值39.16倍，考虑到公司风电滚子业务的景气度提升及新业务的潜力，给予48倍PE，估算每股合理估值为24.46元。
以上分析综合考虑了公司的财务表现、业务亮点、战略规划、市场风险和估值方法，为投资者提供了全面的投资建议框架。
