从阿里CAPEX大超预期看国产算力链投资机会20250901

核心观点与关键数据

• 阿里资本开支超预期：阿里最新财报显示资本开支达387亿人民币，同比增长翻两倍，主要投向AI基础设施和云服务能力建设，未来三年计划投入3800亿人民币。
• AI算力军备竞赛：国内互联网大厂资本开支预计达4000亿，同比增长86%，数据中心建设将带动设备厂订单增长。
• 数据中心业务增长：中恒电气、科华数据、科士达、欧陆通等公司数据中心相关产品收入和订单高速增长，市场正经历扩容，新进入者以代工形式参与。

投资策略与推荐标的

• 电力设备投资策略：关注对AI有坚定投入、市场定位准确且有潜力变化的公司，特别是机构外电源、断路器、变压器、服务器电源等领域。
• 推荐标的：科华数据、伊格尔、中恒电气、江海超级电容、通和科技等，建议持续关注AIDC板块的长期向上趋势。
• 国内企业海外机遇：中国企业正积极参与北美算力供应链，包括机柜内外电源、变压器等环节，形成国内与海外市场同步发展的态势。

研究结论

• AIDC板块持续向好：建议重视算力军备竞赛阶段的板块投资，关注国内外市场拓展及新技术应用机会。
• 产业积极信号：鼓励投资者通过销售路演等方式获取更多信息，把握行业发展趋势和投资机会。