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充电新领域联手合作，芯片业务有望打开长期发展空间

2025-09-02 信达证券心大的小鑫

两大合作核心领域：特来电与极海半导体在充电基础设施和数字电源领域展开合作。特来电深耕电动汽车充电领域，构建“四网融合”产业，与极海半导体联合研发高性能国产化主控芯片，打破充电设备智能化升级瓶颈；同时，双方将加速构建充电场景需求与高性能芯片供给的能源补给生态。
公司在汽车电子、工控MCU芯片布局成效：极海半导体在工控和汽车MCU芯片领域布局多年，2025年上半年推出APM32E030工业级MCU，持续优化电机变频、驱动器芯片；与广汽合作推出国内首款量产车规级芯片（AK2、双通道DSI3），G32A14X系列MCU已实现主流车厂规模量产。中国MCU市场规模预计2025年达近700亿元，汽车电子和工控合计约300亿元，国产化率不足15%，替代空间广阔。
DSP芯片商业落地：极海半导体发布全球首款基于Arm®Cortex®-M52双核架构DSP芯片G32R501，推出“芯片+算法+参考设计”一站式解决方案，部分产品已面向宇树科技、汇川技术等企业批量出货。2025年国内DSP芯片市场规模预计突破400亿元，但仍由国外厂商主导，此次与特来电合作是公司芯片业务在新场景的重要突破。
国产化替代+需求端高景气推动长期发展：公司非耗材芯片（MCU+DSP）销量2025年上半年环比增长50%，占总出货量一半以上。国内MCU+DSP市场规模增长迅速，国产化率低，潜在市场空间广阔，芯片国产化替代成为重要机遇。
盈利预测与投资评级：公司非耗材芯片布局初具成效，已与部分企业出货合作，国产化替代+需求端高景气有利于长期发展，预计2025-2027年EPS分别为0.61/0.88/1.05元，对应P/E分别为39.67/27.78/23.10倍，维持“买入”评级。
风险因素：下游需求改善不及预期、新产品推广不及预期、行业竞争加剧。