周度要点小结
上周铅价受宏观情绪改善影响震荡反弹。截至2025年8月29日，沪铅收于16880元/吨，较上周涨跌0.6%，伦铅收于1991美元/吨，较上周涨跌-0.2%。
供应端
- 铅矿产量：2025年7月中国铅精矿预计产量15.46万金属吨，同比3.69%，环比0.98%；全球铅矿产量395.9万吨，同比1.38%，环比4.13%。
- 铅精矿进口：2025年7月中国铅精矿进口量12.20万金属吨，同比28.35%，环比3.59%，进口盈利窗口关闭。
- 原生铅产量：2025年7月中国原生铅产量32.17万吨，环比-2.1%，同比4.79%，产量处于近五年高位。7月原生铅开工率为70.95%，开工处于近年高位。
- 原生铅加工费：2025年8月29日，Pb50国产铅精矿加工费维持在400元/金属吨，Pb60进口加工费维持在-90美元/干吨，冶炼利润下滑。
- 铅废料价格和供应：2025年8月29日，废电动车电池价格10100元/吨，较上周下调25元/吨，价格重心下调但仍坚挺。
- 再生铅产量和开工率：2025年8月29日，再生铅产量为3.95万吨，环比-7.69%，产量再度下滑。
- 再生铅利润：2025年8月22日，SMM测算再生铅毛利润-922元/吨，亏损近期有所修复。
- 再生铅炼厂库存：2025年8月29日，再生铅企业周度原料库存升至13.2万吨，原料库存天数升至14.3天；成品库存1.33万吨。
- 铅锭净出口：2025年7月，中国铅锭出口量为1795吨，进口量为3417吨，净出口-1622吨，近期进口窗口持续关闭，后续进口流入量或较有限。
需求端
- 铅蓄电池开工率和出口：2025年8月28日，中国铅蓄电池开工率为70.6%，开工下滑1个百分点；2025年7月，中国铅蓄电池出口量为2128.7万个，环比13.56%，同比-3.79%。
- 铅蓄电池成品库存天数：2025年7月，铅蓄电池企业成品库存天数21.8天；经销商成品库存天数44.59天，经销商成品库存累计较多，存在库存压力。
- 铅蓄电池终端下游：2025年7月，中国摩托车产量187.1万辆，同比24.34%；移动基站建设量53.4万信道，同比84.14%；汽车产量251.9万辆，同比13.34%，环比-7.27%。
库存
（数据来源：Wind，SMM）
价差
- 铅精废价差和升贴水：2025年8月22日，铅精废价差为-25元/吨；上海铅现货升贴水为-20元/吨，较上周下调5元/吨。
