铅周度数据点评：短期供需双弱，铅价震荡运行

短期供需双弱，铅价震荡运行

宏观方面：

• 伊朗霍尔木兹海峡关闭争议，美国袭击伊朗核设施，中东局势不确定性增强。
• 美联储官员鸽派发言，市场加大7月降息押注，油价走高或提振有色板块。

周度要点小结：

• 供应端：铅精矿国产加工费和进口加工费均下调，散单成交意愿低；废电价格坚挺，供应矛盾僵持；原生铅部分炼厂减产，供应小幅下滑；再生铅因原料限制和成本压力减产规模扩大，支撑铅价。
• 需求端：铅蓄电池开工率72.82%，整体稳定，但部分企业关账结算，采购积极性下滑；7月蓄企或有建库动作，关注后续开工情况。
• 库存：截至6月20日，铅锭社库5.6万吨，小幅累库；年中盘库或导致需求后置，原生减产使供应下滑，供需双弱下社库预计小幅波动。
• 总体观点：短期基本面供需双弱，铅价驱动不明显，预计维持震荡格局，关注宏观影响；中期7月下游蓄企或有旺季建库，关注具体对需求的改善。

关键数据：

• 期货价格：沪铅主力16810元/吨，伦铅1995美元/吨，均小幅波动。
• 加工费：Pb50国产TC 550元/金属吨，Pb60进口TC -55美元/干吨，原生铅冶炼利润回正。
• 废电价格：10225元/吨，小幅上涨。
• 再生铅：产量3.31万吨，环比-6.1%，开工率下降，利润亏损仍较大。
• 库存：LME铅库存284075吨，SHFE铅库存5129吨，铅锭五地社库5.65万吨。
• 需求：铅蓄电池开工率72.82%，出口量环比-1.83%，同比-18.27%。
• 价差：铅精废价差-25元/吨，上海铅升贴水-25元/吨。

研究结论：

• 短期铅市供需双弱，价格驱动不明显，预计维持震荡格局。
• 关注宏观影响，尤其是美联储降息预期和中东局势。
• 中期7月下游蓄企或有建库动作，需关注其对需求的实际改善程度。