核心观点与关键数据
- 期指表现：截至8月29日当周，期指普遍上涨，IH2509变化1.73%，IF2509变化3.01%，IC2509变化3.09%，IM2509变化0.64%。资金情绪发酵但离顶部尚远，资金面维持宽松，成交放大。
- 高频因子评分：期指方面，通胀指标7分，流动性指标9分，估值指标12分，市场情绪指标10分；期债方面，通胀指标8分，流动性指标11分，市场情绪指标7分。期限结构受小盘行情影响，IM贴水扩大。
策略与市场分析
- CTA策略：上周净值上升0.75%，主要盈利来自做多IM并平仓。长周期看，中采PMI小幅低于预期，非制造业PMI超预期，对除IF外期指影响不大；短周期看，美元指数下行提升汇率对期指贡献，资金面仍宽松，两融余额突破高位，市场风险偏好维持高位。持仓量方面，IC和IM边际下降，IF和IH相对高位，综合信号中性震荡。
- 期债分析：资金面宽松但市场风险偏好限制上行空间，股债跷跷板效应明显，持仓量因子边际减弱，机构配置行为谨慎，综合信号中性震荡。
风险提示
- 经济复苏力度不及预期。
- 美联储政策进一步超预期。
- 地缘政治风险超预期。
策略介绍
- 股债横截面策略：品种池为股指期货和国债期货，通过多策略模型择优配置，实现净值稳定增长。短周期模型聚焦市场风格、外部因素、资金面，长周期模型关注市场预期、宏观经济数据。综合信号由3个独立模型加权合成，择优配置合约，日内跌超1%止损，等权重分配仓位。
- 国债期货跨品种套利策略：基于Nelson-Siegel瞬时远期利率函数（水平、斜率、曲率三因子）与趋势回归模型信号共振。采用PCA主成分分析、最大方差化因子旋转结合logistic回归构建三因子模型，信号分为三类（1、0、-1），久期中性配比调整10-5Y价差（1:1.8比例）。
星级说明
- 红色星级：预判趋势性上涨。
- 绿色星级：预判趋势性下跌。
- ★☆☆：偏多/空，趋势驱动但可操作性不强。
- ★★☆：持多/空，趋势明晰且行情发酵。
- ★★★：多/空趋势明晰，投资机会恰当。
- 白星：短期多/空趋势均衡，盘面可操作性差，观望。
