公司信息更新报告：2025H1经营业绩稳步向好，注重门店高质量发展

经营业绩稳步向好，维持“买入”评级 2025H1公司实现营收44.57亿元（同比-0.64%），归母净利润0.72亿元（+15.11%），扣非归母净利润0.65亿元（-0.82%）。2025Q2单季度营收21.62亿元（-0.40%），归母净利润0.39亿元（+265.85%），扣非归母净利润0.34亿元（+123.94%）。毛利率为35.69%（-0.19pct），净利率为1.63%（+0.27pct）。销售费用率为29.08%（+0.15pct），管理费用率为2.51%（-0.15pct），财务费用率为1.46%（-0.06pct）。下调2025-2026年盈利预测至1.74/2.13亿元，新增2027年预测2.58亿元，EPS分别为1.12/1.38/1.67元/股，对应PE分别为19.1/15.6/12.9倍。长期来看公司有望持续优化门店盈利能力，维持经营业绩稳健增长。

细分板块努力实现稳健发展，生活便利品、个人护理品营收较快增长 2025H1医药零售营收40.20亿元（-0.37%），毛利率34.98%；便利零售营收1.84亿元（-2.73%），毛利率14.54%；医药批发0.07亿元，毛利率15.03%；为医药、便利供应商提供专业服务营收2.46亿元（-5.75%），毛利率63.69%。中西成药营收32.31亿元（-1.18%），中药材营收1.45亿元（-11.68%），保健食品营收2.15亿元（+0.36%），个人护理品营收0.53亿元（+7.19%），医疗器械营收3.31亿元（+5.05%），生活便利品营收2.25亿元（+8.47%），体检服务营收0.04亿元（-0.15%）。

门店高质量发展，寻找突破点提振业绩 截至2025H1，公司拥有门店5,464家，净减少22家，其中自建38家，收购0家，关闭60家。公司优化现有区域门店网络布局，加强亏损门店业绩扭转措施，通过搬迁、同商圈补址等方式寻找业绩提升机会点。

风险提示 政策推进不及预期，涉税风险，业务转型变革进度不及预期等。