公司信息更新报告2025H1经营业绩稳步提升，现金流指标明显改善

2025-08-21 开源证券记忆待续

核心观点：东阿阿胶2025年上半年经营业绩稳步提升，现金流指标明显改善，维持“买入”评级，看好公司深耕阿胶品类、男科产品及产业链布局带来的长期发展潜力。
关键数据：
- 2025H1营收30.51亿元（同比+11.02%），归母净利润8.18亿元（+10.74%），扣非归母净利润7.88亿元（+12.58%）。
- 阿胶及系列产品营收28.45亿元（+11.50%），毛利率74.83%。
- 2025Q2经营活动产生的现金流量净额12.70亿元，较25Q1明显改善，应收账款和应收款项融资等显著下降。
研究结论：
- 公司盈利能力保持稳定，费用端销售费用率下降，管理费用率略有上升，财务费用率改善。
- 现金流及应收账款指标明显改善，短期经营压力缓解。
- 公司深化科研平台优势，实施“一中心三高地N联合”研发策略，助力科技创新发展。
财务预测：
- 2025-2027年归母净利润预测分别为17.87/21.05/24.74亿元，EPS为2.78/3.27/3.84元。
- 对应PE为18.4/15.6/13.3倍。
风险提示：政策变化风险、产品销售不及预期、原材料价格变动等。