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南华期货锌风险管理报告

2025-09-01 南华期货华仔

核心矛盾：锌价高开低走，受降息预期支撑但基本面拖累。供给端维持过剩，国内矿价格优势明显，海外矿增量宽松，进口处于高点，库存震荡偏强。需求端保持稳定，期待金九银十回暖，与黑色品种呈正相关性。LME库存持续下降至6万吨以下，但库存外强内弱格局明显，适合卖外盘买内盘的内外反套策略，短期震荡为主。

利多因素：

海外持续去库。
美联储降息预期。
供给端扰动（如广西冶炼厂因安全生产整改计划停产检修，影响量10000吨）。

利空因素：

需求增速放缓。
国内累库。
矿端宽松，TC上涨。

重要新闻：广西某锌冶炼厂因安全生产整改计划从9月7日起停产检修，影响量10000吨，恢复需满足原料供应和检修验收。

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