核心矛盾
上一交易日，沪锌早盘受空头砸盘，价格下行后缓慢修复。短期下方仍有支撑，但随时间缓慢下降。基本面逻辑不变：供给端TC上涨和锌锭产量环比上升显示供给宽松预期缓慢兑现，但产业链结构调整（如锌合金与冶炼厂一体化）导致累库缓慢，库存仍处历年低位。进口方面，海外精炼锌增量较少，国内竞争激烈，同时锌矿进口处于高点。需求端传统消费淡季表现疲软，受高锌价影响整体偏弱。
利多因素
- 库存处于历年低位，绝对水平不高。
- 降息及消费利好政策。
- 冶炼厂减停产。
利空因素
- 需求不及预期及宏观不确定性。
- 下游逢低采买，锌价支撑力度不足。
- 远期宽松预期。
最新价格预测区间
- 当前波动率：11.80%
- 当前波动率历史百分位：11.7%
- 价格预测区间：22000-23000元/吨
现货敞口策略推荐
- 产成品库存偏高，担心价格下跌：多做空沪锌主力期货合约，套保比例75%，建议入场区间22700元/吨。
- 原料库存较低，担心价格上涨：空做多沪锌主力期货合约，套保比例50%，建议入场区间21700元/吨。
重要新闻
无。
锌现货数据
- SMM 0#锌均价：22040元/吨，下跌230元，跌幅1.03%。
- SMM 1#锌均价：21970元/吨，下跌230元，跌幅1.04%。
- 上海升贴水：9000元/吨。
- 广东升贴水：2000元/吨。
- 天津升贴水：-510元/吨，跌幅66.67%。
- LME 0-3个月锌价：-22.05美元/吨，跌幅0.41%。
- LME 3-15个月锌价：-48.07美元/吨，跌幅1.42%。
锌期货库存
- 沪锌仓单总计：7949吨，减少122吨，跌幅1.51%。
- 沪锌仓单上海：2500吨。
- 沪锌仓单广东：2713吨。
- 沪锌仓单浙江：0吨，增加100吨。
- 沪锌仓单江苏：0吨，增加100吨。
- 沪锌仓单天津：5211吨，减少122吨。
- 伦锌库存总计：108500吨，减少2100吨，跌幅1.9%。
- 伦锌库存亚洲：110600吨，减少1725吨，跌幅1.54%。
- 伦锌库存欧洲：0吨。
- 伦锌库存北美洲：0吨。
- 伦锌注册仓单总计：73075吨，减少7825吨，跌幅9.67%。
沪锌期货主力收盘价
其他数据
- 锌锭0#升贴水上海（日）：24/02至25/06区间波动。
- LME库存锌季节性：2021-2025年数据展示。
- 上期所锌日库存季节性：2021-2025年数据展示。
- 锌现货进口利润：2022/12至2025/06区间波动。
- 进口锌精矿加工费对比：SMM进口锌精矿周度加工费与国产锌精矿周度加工费对比。
