核心矛盾：上一交易日，美元指数走强，悲观预期影响，锌价承压运行。从基本面看，近期基本面逻辑不变。供给端，从TC的上涨和锌锭产量的环比上升可以看出，供给端的宽松已经在缓慢兑现。但目前矿到锭的传导还需要一定时间，从LME库存和国内库存可以看出，其实目前矿端的宽松还没有完全兑现到锭端。进口方面，受国外冶炼厂产能偏弱不达预期影响，海外精炼锌增量较少无法与国内竞争，同时锌矿进口处于历年高点。需求端方面，整体水平保持稳定且符合预期，传统消费淡季表现较为疲软，下游受锌价短期下挫影响，积极进货导致库存小幅下降。短期内，以宏观数据和市场情绪为主要关注点，同时仍需关注矿化锭情况如库存等数据，推测运行区间在21000-22500元/吨。
利多因素：
- 库存仍处在历年低位，绝对水平不高。
- 降息以及消费利好政策。
- 冶炼厂减停产。
利空因素：
- 需求不及预期以及宏观不确定性。
- 下游逢低采买，锌价支撑力度不足。
- 远期宽松预期。
最新价格预测区间：21845元/吨。
当前波动率：13.93%。
当前波动率历史百分位：20.8%。
现货敞口策略推荐：
- 套保工具：沪锌主力期货合约。
- 买卖方向：产成品库存偏高，担心价格下跌，多做空沪锌主力期货合约，套保比例建议75%，入场区间22700元/吨。
- 原料管理：原料库存较低，担心价格上涨，空做多沪锌主力期货合约，套保比例建议50%，入场区间21700元/吨。
重要新闻：
- 5月中国精炼锌进口量2.67万吨，环比下降5.36%，同比下降39.85%，1-5月中国精炼锌进口量累计15.59万吨。
- 5月中国锌精矿进口49.15万吨，环比微降0.63%，同比增加84.26%。
锌现货数据：
- SMM 0#锌均价：22030元/吨。
- SMM 1#锌均价：21960元/吨。
- 上海升贴水：115元/吨。
- 广东升贴水：220元/吨。
- 天津升贴水：105元/吨。
- LME 0-3个月美元/吨：-26.89美元。
- LME 3-15个月美元/吨：-50.19美元。
- 沪锌主力：21845元/吨。
- 沪锌连续：21675元/吨。
- 沪锌连一：21560元/吨。
- 沪锌连二：21480元/吨。
- LME 锌收盘价：2640.54美元/吨。
- 锌沪伦比：801.02%。
- 沪锌仓单：总计8743吨，上海174吨，广东3633吨，浙江0吨，江苏0吨，天津493吨。
- 伦锌库存：总计12747吨，亚洲12747吨，欧洲0吨，北美洲0吨，伦锌注册仓单：总计94000吨。
美元/吨 vs 沪铅主力合约收盘价：
沪锌期货主力收盘价：
锌锭：0#升贴水：上海（日）：
上期所锌日库存季节性：
锌现货进口利润：
