核心矛盾：上一交易日，锌价主力合约受美元指数走强影响偏弱运行，但锌锭现货挺价提供支撑。供给端长期预期宽松，但当前库存处于历史低位，沪伦比值走弱及进口盈亏负值导致进口窗口关闭，本周供给端依旧紧缺。6月供给预期宽松，锌价空头逻辑需通过累库实现。需求端终端开工率好转，但关税缓和和宏观不确定性下，下游采买积极性不足。
利多因素：1. 库存处于历史低位；2. 降息及消费利好政策；3. 中美关系缓和利好贸易。
利空因素：1. 需求不及预期及宏观不确定性；2. 下游逢低采买，锌价支撑力度不足；3. 远期宽松预期仍存。
重要新闻：无。
最新价格预测区间：22210-22800元/吨。
当前波动率：10.89%，历史百分位3.6%。
现货敞口策略推荐：
- 产成品库存偏高，担心价格下跌，多做空沪锌主力期货合约（卖出75%，建议入场区间22700元/吨）。
- 原料库存较低，担心价格上涨，空做多沪锌主力期货合约（买入50%，建议入场区间21700元/吨）。
关键数据：
- SMM 0#锌均价：22830元/吨，日涨跌0.44%。
- 上海升贴水：180-20元/吨，-10%。
- LME 0-3个月锌价：-20.2美元/吨，-6.22%。
- 沪锌主力：22210元/吨，日涨跌幅0%。
- LME锌收盘价：2705.54美元/吨，0.15%。
- 沪伦比：80-0.57%。
- 上期所锌仓单：总计177400吨，日增减100吨。
- 伦锌库存：总计151150吨，日减2350吨。
库存数据：
- LME锌库存：151150吨，-1.53%。
- 上期所锌库存：季节性波动，近期处于低位。
进口利润：
- 进口盈亏：-5000-25000元/吨。
- SMM进口锌精矿加工费：20-30美元/干吨。
研究结论：短期内锌价将保持偏弱震荡，长期看跌为主。
