核心矛盾：上一交易日，受近期七地锌锭库存持续累库及美元指数走强影响，锌价承压运行。基本面逻辑保持稳定，供给端宽松缓慢兑现，但矿到锭传导需时间，LME和国内库存显示矿端宽松未完全传导至锭端。需求端整体稳定，传统消费淡季表现疲软，下游受价格下挫积极进货导致库存小幅下降。
利多因素：
- 库存处于历年低位，绝对水平不高。
- 降息及消费利好政策。
- 冶炼厂减停产。
利空因素：
- 需求不及预期及宏观不确定性。
- 下游逢低采买，锌价支撑力度不足。
- 远期宽松预期。
重要新闻与数据：
- SMM七地锌锭库存总量为7.96万吨，较6月12日增0.25万吨，国内库存录增。
- SMM 0#锌均价21990元/吨，日跌210元，跌幅0.95%；上海升贴水140元/吨，跌幅9.68%。
- 沪锌主力期货收盘价21865元/吨，日涨500元，涨幅0.23%。
- 沪锌仓单总计8595吨，日减1094吨，跌幅11.29%；伦锌库存总计127475吨，日减775吨，跌幅0.6%。
- LME锌3-15个月期货价2636.5美元/吨，日跌2美元，跌幅0.08%。
研究结论：
- 短期内关注宏观数据和市场情绪，同时关注矿化锭情况，预计运行区间21000-22500元/吨。
- 现货敞口策略：
- 产成品库存偏高，建议多做空沪锌主力期货合约（卖出75%，建议入场区间22700元/吨）。
- 原料库存较低，建议多做多沪锌主力期货合约（买入50%，建议入场区间21700元/吨）。
图表数据：
- LME铅0:3与沪铅主力合约收盘价对比。
- 沪锌期货主力收盘价与锌锭升贴水关系图。
- LME锌库存及上期所锌日库存季节性图。
- 锌现货进口利润及进口锌精矿加工费对比图。
