业绩稳健增长，AI赋能开启新篇章

业绩简评

2025年上半年，公司实现收入14.95亿元（同比+9.5%），经调整净利润1.70亿元（同比+15.2%），归母净利润1.52亿元（同比+41.9%）。

经营分析

• 经营稳步扩张：线下医疗机构收入同比增长11.1%至13.67亿元，25H1总诊疗人次同比增长15.3%至274.7万人次。公司持续扩张网络，截至25H1拥有及经营84家医疗机构（中国内地83家，新加坡1家），上半年新增5家。客户回头率维持在69.3%。
• 医联体合作：25H1新增9家合作单位，累计达37家，拓宽优质医疗资源供给。
• AI应用：医生队伍加速扩大，截至25H1达41743人，新增1501人。发布10大“国医AI分身”，覆盖8大中医核心专科，上线“AI健康助理”。
• 院内制剂：收入同比增长209%，新增2款院内制剂，累计14款。护发益发颗粒成功通过新加坡HSA认证并上市。

盈利预测、估值与评级

预计2025-2027年归母净利润分别为4.10/5.24/6.69亿元，同比增长34%/28%/28%，EPS分别为1.74/2.22/2.84元。现价对应PE为19/15/12倍，维持“买入”评级。

风险提示

并购整合不及预期；市场竞争加剧；医疗人才短缺；商誉减值。