工业硅月报：本月“反内卷”，政策热度降低

月度观点

• 行情回顾：本月工业硅现货价格整体下行，截至8月31日基准品报价8976元/吨，环比下跌4.57%；期货主力合约月度跌幅4.11%，结束连续上涨转为回落。市场观望情绪浓厚，受宏观情绪影响波动。
• 供应：西南、西北地区硅企逐步复产，月度产量环比增加。北方大厂恢复供应，西南地区因丰水期电价下调成本支撑减弱，产能释放动力增强。预计下月产量将继续小幅增加。
• 需求：有机硅单体厂开工稳定在七成，多晶硅厂产量较7月明显增加，对工业硅需求总体上升。铝合金锭开工低位，受下游订单不足及传统淡季影响。7月工业硅出口7.4万吨，环比增8.32%，同比增36.75%，为24年以来最高月度出口量。
• 成本利润库存：主要原料价格稳定，成本无显著变化。利润受价格下移挤压，多数硅厂陷入亏损困境。库存较7月底增加，因行情较弱及部分厂家囤货，市场去库不明显。截至8月29日，期货交割库库存252265吨，与7月31日基本持平。
• 展望：行业供过于求状态持续，竞争激烈。短期受政策影响有上行空间，长期偏弱势震荡。
• 策略：期货单边策略考虑短多长空；卖出虚值看跌期权。贸易商或上游企业建议卖出看跌期权保护库存。

热点资讯

• 中国光伏行业协会征集对《价格法修正草案（征求意见稿）》的意见，机电商会发布倡议书抵制不正当竞争行为。
• 工业和信息化部发布《关于印发2025年度多晶硅行业专项节能监察任务清单的通知》，要求各地于9月30日前报送监察结果。
• 多晶硅会议达成70万吨产能收储协议，通威组织投资者交流提及收储、标杆成本价及光伏能源品定位等政策动向。
• 中央财经委员会第六次会议强调规范企业低价竞争、推动内外贸一体化发展，并完善市场统一相关制度。

行业格局

• 工业硅产业链：涵盖原料（硅石、石油焦、电极、硅煤）、供给（产量、开工率）、需求（多晶硅、有机硅、铝合金）、进出口等环节。
• 期现市场价：提供现货价格、基差、期货合约价格等数据。
• 库存：展示期货交割库及港口库存情况。
• 成本利润：分析利润及成本变化。
• 主产区电价：对比主产区与非主产区电价差异。
• 供给：展示产量及开工率数据。
• 需求：涵盖多晶硅、有机硅、铝合金等消费总览及细分数据。
• 进出口：提供工业硅及多晶硅的进出口数据。