期现价格走势
- 7月工业硅价格大幅上涨，涨幅约15%。截至2025年7月31日，华东通氧Si5530价格为9800元/吨，环比上涨15.98%，同比下跌16.6%；新疆99硅价格为9100元/吨，环比上涨15.19%，同比下跌20.18%；华东Si4210价格为10150元/吨，环比上涨15.34%，同比下跌17.48%。
- 现货期货联动上涨，套利窗口一度打开。99硅及硅粉企稳回升。
供应情况分析
- 7月工业硅产量约33.83万吨，环比增加3%，同比减少30%。主要增长来自西南地区小企业复产和新产能投产，同比降幅主因新疆大型企业减产（减产20余台，单日影响产量1500-1700吨）。
- 8月供应量不确定性增加，关注新疆大型企业复产计划及西南地区反内卷会议进展。预计西南地区开工率增加，8月产量环比小幅增长。
- 新疆样本硅企周度产量回落至23150吨，开工率47.77%；云南样本硅企产量回升至7515吨，开工率64.85%；四川样本硅企产量1960吨，开工率29.92%；西北样本硅企产量10835吨，开工率76%。
- 工业硅需进一步产能出清。2025年预计投产项目仍超100万吨，但当前产能产量大于需求，库存累积导致价格承压。
需求情况分析
- 7月多晶硅产量约10.8万吨，8月预计进一步攀升至12.5万吨左右。多晶硅价格大幅调涨，7月以来现货报价快速上涨，期货盘面跟随。报价上涨主因前期产能过剩导致企业销售价格仅高于现金成本，以及全产能成本折旧摊销较高。
- 7月硅片产量下降6.09GW至52.75GW，预计8月将上调至53.29GW。光伏产业链下游产品硅片、电池片、组件价格跟随多晶价格上涨。
- 7月20日有机硅大型企业失火停产，开工率大幅下降，北方某厂80万吨产能全停，7月产量仅19.98万吨，预计8月部分产能将逐步恢复。
- 铝合金开工率企稳，价格震荡。6月铝合金产量稳中有升，出口小幅增长。
- 6月汽车产量环比同比均有小幅增长。工业硅、有机硅、铝合金出口均回升，但有机硅出口仍弱于去年水平。
成本利润分析
- 硅石、石油焦、硅煤价格持续下跌，电极价格小幅回升，原材料价格分化。
- 原材料价格跌至低位但未跌破近8年低点。7月丰水期电价进一步下降，整体电价重心下移，但电价水平仍处于近10年来的中高区域。
- 成本加速下跌，Si5530成本约9800-12000元/吨，Si4210成本约10000-12200元/吨。
库存及仓单变化情况
- 7月工业硅期货仓单逐步注销回落1829手至50644手，折合25.32万吨。社会库存共计54万吨，回落0.2万吨，厂库库存下降5.2万吨至17.15万吨。
研究结论
- 工业硅价格或跟进反内卷政策，若后期有去产能或减产规划，价格有望回升。
- 当前工业硅产能产量大于需求，库存累积导致价格承压，需进一步产能出清。
- 多晶硅、硅片等下游需求稳定增长，但受成本影响，价格上涨空间有限。
- 原材料价格持续下跌，成本优势明显，企业利润修复。
- 若新疆大型企业减产计划落实，加之西南地区反内卷政策推动，工业硅价格有望回升。
