豆类油脂日报：豆类止跌回稳 油脂震荡偏弱

核心观点

豆类油脂期价延续调整。豆一期价震荡偏强，承压于5日均线，资金变化不大；豆二期价震荡偏强，承压于60日均线压力，资金变化不大；豆粕期价止跌回稳，承压于60日均线压力，伴随减仓2.2万手；菜粕期价涨幅超1%，反弹承压于5日均线压力，资金变化不大。油脂期价震荡偏弱，豆油期价承压于5日均线，下探30日均线支撑，伴随减仓1.8万手；棕榈油期价跌幅超1.5%，承压于5日并跌破20日均线支撑，伴随减仓2.6万手；菜籽油期价震荡偏弱，承压于5日和10日均线压力，资金变化不大。

产业动态

1. 阿根廷：大豆销售步伐放慢，农户预售2024/25年度大豆2990万吨，2025/26年度大豆79万吨。大豆出口税从33%降至26%，官方汇率与平行汇率价差扩大。
2. 加拿大：2025年油菜籽、玉米及燕麦产量预期增加，但春小麦、杜伦麦、大豆和大麦产量可能下降。草原地区部分区域干旱，西部部分地区降水充足。
3. 美国：干旱状况加剧，DSCI指数升至112。中西部降水南北差异明显，肯塔基、密歇根、俄亥俄表层土壤墒情短缺。
4. 印度：季风季节累计降雨量比长期均值高6%，东部和东北部降雨量偏少，西北部降雨量偏多。
5. 欧盟：2025/26年度大豆进口量降低8%，从乌克兰进口份额增长。
6. 美国农业部：2024/25年度美国对华大豆出口量为2248万吨，同比减少8.3%。

研究结论

豆类市场整体表现出一定的抗跌性，但国内供应宽松，油厂开工率持续高位，豆粕库存累积趋势未改，市场处于弱现实和强预期的博弈中。关注中美关系变化对进口大豆采购节奏和南美大豆升贴水的影响。油脂市场整体转弱，国际油价波动对棕榈油影响显著，豆油库存压力未缓解，菜油表现相对抗跌但资金松动，短期油脂市场延续震荡偏弱运行。