铝周报：关注消费兑现 铝价偏好震荡

核心观点及策略

• 宏观方面：市场对美联储9月降息预期较高，但特朗普解雇库克消息引发对美联储独立性的担忧，市场风险情绪受抑。国内上海出台房地产新政，7月工业企业利润降幅收窄，支持需求预期转好。
• 基本面：电解铝供应端稳定，消费端下游铝加工开工率回升但幅度不大，补库热情克制。电解铝锭社会库存62万吨，较上周四增加2.4万吨；铝棒库存13.4万吨，较上周四增加0.95万吨。
• 技术面：沪铝行至近期震荡区间上沿的压力位，预计市场仍将延续偏好震荡格局。

关键数据

• 现货市场：现货周均价20772元/吨，较上周涨168元/吨；南储现货周均价20712元/吨，较上周涨150元/吨。
• 宏观数据：美国二季度实际GDP年化修正值环比增3.3%，核心PCE物价指数环比增2.5%；美国上周初请失业金人数22.9万人；8月欧元区经济景气指数降至95.2。
• 国内数据：7月份规模以上工业企业利润同比下降1.5%，降幅收窄；下游铝加工行业开工率环比升0.7个百分点至60.7%。
• 库存数据：电解铝锭库存62万吨，较上周四增加2.4万吨；铝棒库存13.4万吨，较上周四增加0.95万吨。

行情展望

• 宏观面：美联储降息预期仍将交易，但美联储独立性担忧将抑制上方空间。
• 基本面：关注消费旺季需求表现，目前价格逢低有部分补货，但尚未形成大规模补货，库存尚未进入连续去库。
• 技术面：沪铝延续偏好震荡格局。

行业要闻

• 云南省1-7月电解铝产量累计增长12.7%，7月产量51.02万吨。
• 云南绿色低碳示范产业园落成，宏合193万吨低碳铝B系列项目投产。
• 全国乘用车新能源市场8月前24天零售量72.7万辆，同比增长6%，渗透率达56.6%。

风险因素

• 美国关税、美联储政策、消费不及预期。