铝周报：关注光伏抢出口消费 铝价偏强震荡

核心观点及策略

• 电解铝：受宏观环境和资金轮动效应主导，铝价快速上行。美国就业数据不及预期但失业率下降，预计美联储维持利率不变；地缘政治风险抬升资源品溢价。供应端国内及印尼新增产能释放，澳洲Tomago铝厂电力合同到期风险。消费端铝加工开工率低位，光伏出口退税取消或引发短期赶工。铝锭库存增加5.4万吨至71.4万吨，铝棒库存增加3.05万吨。预计铝价偏好震荡，下方支撑23500元/吨。
• 铸造铝：铝合金开工率下降至58%，环保管控和订单不足制约生产。下游畏高情绪明显，转向消化库存或推迟采购。交易所库存7万吨小幅增加334吨。供需两淡格局延续，成本支撑强，短期偏好震荡，中期或进入高位休整。

关键数据

• 电解铝：铝锭社会库存71.4万吨（+5.4万吨），铝棒库存16.95万吨（+3.05万吨），周均价21968元/吨（+238元/吨），南储现货周均价21882元/吨（+254元/吨）。
• 铸造铝：交易所库存7万吨（+334吨），SMM现货价格23700元/吨（+1250元/吨），ADC12价格23300元/吨（+1300元/吨），再生铝精废价差2761元/吨（+752元/吨）。

行情展望

• 电解铝：宏观乐观情绪修复及光伏抢出口消费落地表现是后续关键。短期因光伏退税取消或阶段性提升消费，预计铝价震荡。
• 铸造铝：中期宏观多头氛围消化，资金冷静后或进入高位休整。

行业要闻

• 越南多农电解铝厂计划2026年7月投产。
• 安徽拟建年产10万吨再生铝项目。
• 光伏等产品出口退税自2026年4月1日起取消。

研究结论

• 电解铝：短期震荡，关注宏观及光伏消费表现，下方支撑23500元/吨。
• 铸造铝：短期震荡，中期或高位休整。