贵金属周报：PCE数据强化降息预期，银价再创新高

核心观点及策略

• 上周贵金属价格持续上行，美联储独立性担忧提振避险情绪，金银价格走强。美国7月PCE数据符合预期，强化降息预期，COMEX期金主力合约站上3510美元/盎司，国际银价突破40美元整数关口，再创近14年新高。
• 美国经济保持韧性，二季度GDP上修，7月通胀数据符合预期，就业数据好于预期，但特朗普持续施压下，美联储降息预期强化。
• 特朗普罢免美联储理事库克，挑战央行独立性，未来可能引发法律争议。美国财政部长贝森特表示美联储主席人选将在今年秋季揭晓。美联储官员近期支持降息，主席大热人选沃勒支持9月降息25基点，未来三到六个月继续降息。
• 市场对美联储独立性的质疑、美元指数走弱及降息预期共同支撑金银价格走强。技术面，关注国际金价在前期高点的压力，银价预计短期表现更强劲。

关键数据

• 美国二季度实际GDP年化修正值环比增3.3%，核心PCE物价指数环比增2.5%。
• 美国7月PCE物价指数同比2.6%，核心PCE物价指数同比升2.9%，为2025年2月以来新高。
• 美国个人支出环比增长0.5%，四个月来最大增幅。
• 美国上周初请失业金人数22.9万人，续请人数降至195.4万人。

研究结论

• 短期金银价格受降息预期、美元走弱及避险情绪支撑，金价挑战前期高点，银价突破40美元整数关口，预计短期银价表现更强劲。
• 本周重点关注美国8月非农就业报告、美欧PMI数据、欧元区二季度GDP终值数据，以及美联储褐皮书和官员讲话。
• 风险因素：美国非农就业报告超预期。