贵金属周报：金银短线震荡整理，美4月核心PCE低于预期，加剧美联储9月降息预期

贵金属周报 金银短线震荡整理，美4月核心PCE低于预期，加剧美联储9月降息预期 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号贵金属研究员：徐艺倩期货从业资格证号：F3051417投资咨询资格证号：Z0015748电话：18909442516邮箱：xuyq2015@126.com报告日期：2024年6月2日星期日 摘要： 【行情复盘】 本周金银价格呈现冲高回落后的震荡整理。本周COMEX黄金2406跌了0.36%（-8.4美元），本周收报2326.1美元/盎司；COMEX黄金2408跌了 0.39%（-9.2美元），本周收报2347.7美元/盎司。COMEX白银2407本周基本收平，轻微上涨了0.18%（0.056美元），收报30.555美元/盎司，但最高点触及32.515美元，白银的周K线收长上影线。 【重要资讯】 周四，美国国内生产总值显示经济正在放缓，重新点燃了人们对美联储可能在今年晚些时候降息的希望。周四当晚公布的美国第一季度实际GDP年化季率修正值显示，美国经济增长速度低于去年第四季度（公布值1.3％，前值1.6％），表明美联储设定的更高借贷成本正在对经济产生影响，并可能预示着通胀下降，这可能导致美联储降低利率，这利好黄金。另外，美国劳工部公布上周初请失业救济人数有所增加并高于预期（公布值21.9万人，预期值21.8万人，前值21.6万人），侧面证实高利率对经济和就业的冲击。 周五，美国4月总体个人消费支出(PCE)符合预期，但核心PCE低于预期，且美国PMI大幅低于预测的41，加剧美联储9月降息可能性。交易员可以忽略美联储官员近期“鹰派加息”信号的担忧。数据显示，美国4月月度总体PCE与预期持平，为0.3%，而年度总体PCE也稳定在2.7%。4月份月度核心PCE从3月份的0.3%降至0.2%，年度核心PCE保持不变，为2.8%。个人收入下降至0.3%，低于上个月的0.5%。个人支出从0.7%下降至0.2%。此外，5月份芝加哥PMI低于前值的37.9，为35.4，大幅低于预测的41。本次PCE数据利好黄金，金价在数据公布后上冲约15美元，但随后回落。 【操作建议】 金银短线目前处于回落后的整理阶段，方向中性。 一、宏观分析 本周金银价格呈现冲高回落后的震荡整理。本周COMEX黄金2406跌了0.36%（-8.4美元），本周收报2326.1美元/盎司；COMEX黄金2408跌了0.39%（-9.2美元），本周收报2347.7美元/盎司。COMEX白银2407本周基本收平，轻微上涨了0.18%（0.056美元），收报30.555美元/盎司，但最高点触及32.515美元，白银的周K线收长上影线。 周一，以色列对加沙城市拉法的哈马斯大院发动空袭，造成两名哈马斯高级官员和数十名平民死亡。这次空袭发生在哈马斯从加沙发射一连串导弹之后的几个小时，这些导弹拉响了远至特拉维夫的空袭警报。此外，千人聚集在特拉维夫示威反对政府，随后以色列警方与抗议者之间爆发了冲突。 周二，一艘商船在也门荷台达西南约54海里处被3枚导弹击中。同日，越南央行暂停了黄金拍卖。今年以来，越南市场的炒作黄金热潮尤为疯狂，当地黄金价格一度比国际黄金价格溢价近三成。越南央行曾在今年4月宣布，恢复中断了十年的金条拍卖，试图扩大对黄金的供应，从而达到稳定当地黄金市场的目的。但效果似乎有限，高昂的起拍价使许多企业不愿出价，当地抢购黄金的热潮仍在持续。 周三，也门胡塞武装称其向在红海、阿拉伯海以及地中海航行的6艘货轮发动了袭击。同日，明尼阿波利斯联邦储备银行总裁卡什卡利（NeelKashkari）和其他美联储官员强调，在考虑降息之前，需要“多个月份的正面通胀数据”。上次美联储会议纪要显示了降息前景的不确定性，强化了谨慎的立场。 周四，美国国内生产总值显示经济正在放缓，重新点燃了人们对美联储可能在今年晚些时候降息的希望。周四当晚公布的美国第一季度实际GDP年化季率修正值显示，美国经济增长速度低于去年第四季度（公布值1.3％，前值1.6％），表明美联储设定的更高借贷成本正在对经济产生影响，并可能预示着通胀下降，这可能导致美联储降低利率，这利好黄金。另外，美国劳工部公布上周初请失业救济人数有所增加并高于预期（公布值21.9万人，预期值21.8万人，前值21.6万人），侧面证实高利率对经济和就业的冲击。 周五，美国4月总体个人消费支出(PCE)符合预期，但核心PCE低于预期，且美国PMI大幅低于预测的41，加剧美联储9月降息可能性。交易员可以忽略美联储官员近期“鹰派加息”信号的担忧。数据显示，美国4月月度总体PCE与预期持平，为0.3%，而年度 总体PCE也稳定在2.7%。4月份月度核心PCE从3月份的0.3%降至0.2%，年度核心PCE保持不变，为2.8%。个人收入下降至0.3%，低于上个月的0.5%。个人支出从0.7%下降至0.2%。此外，5月份芝加哥PMI低于前值的37.9，为35.4，大幅低于预测的41。本次PCE数据利好黄金，金价在数据公布后上冲约15美元，但随后回落。 根据芝加哥商品交易所(CME)的FedWatch工具，联邦基金期货定价数据显示，9月份维持利率不变的可能性为49.0%，降息25个基点(bps)的可能性为45.1%，甚至降息50个基点的可能性为5.4%，加息的边际价格为0.5%。 5月31日（周六），胡塞武装已针对美军的“艾森豪威尔”号航空母舰进行袭击， 使用多枚有翼导弹和弹道导弹，并命中目标。不过，当地时间5月31日，美国防部官员表示，并未发现有任何针对“艾森豪威尔”号航空母舰的袭击。 本周，10位华尔街分析师参与了KitcoNews黄金调查，其中绝大多数分析师回归看涨阵营，其中6位专家（占60%）预计下周金价将上涨。两位分析师（占20%）预测金价将下跌，同样数量的分析师认为金价将横盘整理，等待下周的走势。与此同时，Kitco的在线调查共收到222票，本周普通投资者的看法与专家一致。128位散户交易员（占58%）预计下周金价将上涨。另有53位（占24%）预计金价将走低，而41位受访者（占剩余18%）预计未来一周金价将维持区间波动。 （图片来源：Kitco） 二、CFTC非商业持仓及ETF持仓情况 美国商品期货交易委员会（CFTC）：5月28日当周，黄金非商业净持仓为236,585张 合约，较1周前的229,806张增加了6779张，黄金的非商业净多头头寸上升。 全球最大黄金ETF道富财富黄金指数基金SPDR在5月31日持有量832.21吨，较1周前持平。ETF的买盘是值得关注的一个信号，黄金需要具有更长期投资视野的ETF投资者的支持才可确定黄金牛市的来临。对于资产管理公司是否会加入散户投资者和央行的行列而大举买入黄金，这一点反映在黄金支持的ETF的资金流入流出上。 图源：wind 图源：wind SPDR黄金ETF黄金持有量(吨) 美国商品期货交易委员会（CFTC）：5月28日当周，投机者持有的白银非商业净多仓为57,183张合约，较1周前的59,644张增加了2461张。白银的非商业净多头头寸略下降。 全球最大白银ETF—iSharesSilverTrust(SLV)截至5月31日的白银持仓量为 12869.86吨，较1周前减少了约235吨。 图源：wind 图源：wind iShares白银ETF白银持有量(吨) 三、技术分析 本周金银价格呈现冲高回落后的震荡整理。本周COMEX黄金2406跌了0.36%（-8.4 美元），本周收报2326.1美元/盎司；COMEX黄金2408跌了0.39%（-9.2美元），本周收报2347.7美元/盎司。金价维持中长线看涨观点不变。金价短线目前处于回落后的整理阶段，方向中性。 白银方面，COMEX白银2407本周基本收平，轻微上涨了0.18%（0.056美元），收报 30.555美元/盎司，但最高点触及32.515美元，白银的周K线收长上影线，说明本周白银虽然最终收平但波动依旧剧烈。白银中长线维持看涨观点不变。白银短线目前处于回落后的整理阶段，方向中性。 四、下周重要财经事件 在下周有望恢复更正常的经济新闻发布节奏。周一，市场将公布标准普尔全球制造业PMI和5月份ISM制造业PMI。然后在周三，加拿大央行将宣布其利率决定，经济学家预计降息四分之一个百分点，此后不久，市场将公布5月份ISM服务业PMI。周四上午将公布欧洲央行利率决定，市场已消化基准利率下调25个基点以及每周失业救济申请的预 期。周五上午，市场将等待5月份非农就业报告的公布。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼 4000-345-200 730000 深圳分公司 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 0755-88608696 518000 宁夏分公司 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 0951-4011389 750004 上海营业部 中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 021-50890133 200122 酒泉营业部 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 0937-6972699 735211