总结
市场表现及估值水平
- A股汽车板块本周上涨0.3%，落后大盘2.4个百分点，位列30个行业中第15位。
- 乘用车涨0.7%，商用车跌2.0%，汽车零部件涨0.7%，汽车销售及服务跌3.5%。
- 概念板块中，新能源车指数涨5.6%，智能汽车指数涨3.3%，人形机器人指数跌1.0%。
- 海外上市车企本周涨跌幅均值为-1.9%，中位数为-2.2%。
- 汽车行业PE（TTM）为33.6，位于近4年以来43.3%分位；PB为3.0，位于近4年以来94.4%分位。
北交所汽车板块表现
- 北证50跌1.6%，华鑫北证指数涨0.2%。
- 北交所汽车板块公司涨跌幅均值为0.5%，中位数为-2.3%。
行业数据跟踪与点评
- 8月第一周至第三周，全国乘用车市场日均零售分别为4.5万辆、5.9万辆、6.0万辆，同比增长率分别为-4%、8%、6%。
- 8月1-24日，全国乘用车市场零售128.5万辆，同比增长3%。
- 8月第一周至第三周，全国乘用车厂商日均批发分别为4.0万辆、6.3万辆、7.1万辆，同比增长率分别为16%、22%、2%。
- 8月1-24日，全国乘用车厂商批发134.1万辆，同比增长12%。
- 本周钢铁、铜、铝、橡胶、塑料均价分别为0.38/7.95/2.08/1.18/0.70万元/吨，周度环比分别为-0.21%/+0.58%/+0.85%/+1.03%/-0.36%。
行业评级
- 人形机器人：维持“推荐”评级，推荐双林股份、嵘泰股份、德昌电机控股、捷昌驱动等。
- 整车：建议关注与华为有深度合作的赛力斯、江淮汽车等。
- 汽车零部件：关注成长性赛道：轻量化（文灿股份、美利信等）、内外饰（新泉股份、岱美股份等）、智能汽车（中国汽研、中汽股份等）、人形机器人（双环传动、精锻科技等）、北交所（骏创科技、开特股份等）。
公司公告、行业新闻和新车上市
- 上汽集团：2025年半年度报告，自主品牌销量同比增长21.1%，新能源车销量同比增长40.2%。
- 嵘泰股份：2025年半年度报告，新能源汽车三电系统零部件等产品逐步实现量产交付，积极拓展机器人零部件市场。
- 拓普集团：2025年半年度报告，核心产品线涵盖NVH减震系统、轻量化底盘及热管理系统，积极布局智能驾驶和机器人市场。
- 天普股份：2025年半年度报告，客户结构未发生重大变动，产品线覆盖发动机附件系统、燃油系统、空调系统等。
- 行业新闻：比亚迪将在马来西亚建设组装工厂，一汽红旗将于明年推出采用华为全栈解决方案的车型，五菱、名爵双品牌海外首家联名体验中心在印度尼西亚雅加达开业，领克汽车智能电混四驱轿车将于9月8日正式上市，理想汽车自研智驾芯片已迈过量产前的关键阶段。
投资建议
- Tesla Optimus Gen3预计在2025下半年发布，机器人板块有望开启在新场景应用和订单引领的上升行情。
- Tier1厂商推荐双林股份、嵘泰股份、德昌电机控股、新泉股份。
- 近期机器人业务可能有进展的公司包括凯迪股份、开特股份、模塑科技。
风险提示
- 汽车产业生产和需求不及预期，大宗商品涨价超预期，智能化进展不及预期，自主品牌崛起不及预期，地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻，人形机器人进展不及预期，推荐关注公司业绩不达预期。
