核心观点
AI服务器带动PCB需求增长，建议关注相关设备需求。全球PCB市场2023年下滑14.9%，2024年预计增长6.8%，2024-2029年服务器/存储PCB复合增速有望达到10.0%。PCB主要生产工序包括曝光、压合、钻孔、电镀、成型、检测等环节，建议关注相关设备厂商：大族数控（钻孔）、芯碁微装（曝光）、鼎泰高科（钻针）、中钨高新（钻针）、凯格精机（锡膏印刷）、东威科技（电镀）等。
建议关注人形机器人、业绩兑现板块（工程机械、叉车、流程工业等）。中报披露完毕，建议关注绩优且具备独立逻辑的个股：
- 绿田机械：通用动力机械和高压清洗机产品，储能产品逐步进入量产，2024Q3-2025Q2归母净利润增速分别24.1%、55.9%、56.3%、70.4%，看好业绩拐点向上带来的估值修复空间。
- 宏华数科：数码喷印设备快速增长，2025H1实现营收10.4亿元、归母净利润2.5亿元，同比分别增长27.2%、25.2%，下半年利润端有望加速。
- 新锐股份：硬质合金和工具产品，上半年收入、归母净利润、扣非净利润分别增长28.97%、2.88%、13.81%，剔除收购影响后同比分别增长13.81%、26.80%，业务增长稳健，盈利能力有望逐渐改善。
板块行情回顾
- 本周上证综指上涨0.84%，深证成指上涨4.36%，创业板指上涨7.74%，机械指数上涨0.74%。
- 涨跌幅靠前的行业为通信（12.55%）、有色金属（7.59%）、电子（5.94%）；涨跌幅靠后的行业为煤炭（-3.11%）、纺织服装（-2.88%）、综合金融（-2.25%）。
- 机械行业中涨跌幅靠前的子板块为锂电设备（10.55%）、激光加工设备（8.15%）、光伏设备（8.09%）；涨跌幅靠后的子板块为电梯（-3.24%）、起重运输设备（-2.66%）、工业机器人及工控系统（-2.02%）。
核心观点更新
通用设备
- 2025年8月制造业PMI为49.4%，环比回升0.1pct，主要来自生产端贡献。1-7月制造业固定资产投资同比增长6.2%，产成品存货同比增长2.4%，企业缺乏补库动力。7月规模以上工业企业利润总额同比下滑1.5%，连续两个月降幅收窄。
- 机床：7月金属切削机床产量同比增长20.3%，1-7月累计产量同比增长13.9%。机床产业支持政策持续加码，预计行业将新增千亿元级的市场需求。中高端机床国产替代有望持续深化。
- 叉车：7月销量118605台，同比增长14.40%，内外销保持较快增速。国内制造业和仓储物流业需求韧性、北美制造业回流和电动化趋势下，叉车板块销量有望维持稳健增长。
- 机器人：7月工业机器人产量63740台，同比增长24.0%，1-7月累计产量同比增长32.9%。机器换人趋势加速，2022年工业机器人市场规模达到87亿美元。国内政策持续出台支持人形机器人发展，建议关注拓普集团、三花智控等。
工程机械
- 7月挖机销量17138台，同比增长25.2%，内销增速显著提升，出口保持高景气。国内化债政策、水利基建和更新周期支撑挖机内销高增长，出口需求回暖持续。
- 7月装载机销量9000台，同比增长7.41%，汽车起重机销量1358台，同比增长9.6%，增长回暖有望持续。
上市公司重要公告
多家公司披露2025年半年度报告或业绩预告，如宏华数科、信捷电气、新锐股份、徐工机械、恒立液压等。
风险因素
需求复苏不及预期，原材料价格波动风险。
