机械设备行业跟踪周报：光伏设备板块持续兑现业绩；推荐业绩高增的半导体设备和零部件

机械设备行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·机械设备 光伏设备板块持续兑现业绩；推荐业绩高增的半导体设备和零部件 增持（维持） 1.推荐组合：三一重工、迈为股份、晶盛机电、先导智能、恒立液压、奥特维、华测检测、杰瑞股份、柏楚电子、金博股份、杭可科技、高测股份、奥普特、利元亨、芯源微、联赢激光、瀚川智能、新锐股份。 2.投资要点： 光伏设备：光伏设备商预告业绩高增，受益于下游需求爆发持续兑现业绩 晶盛机电受益于下游高景气，Q3业绩预告超预期：Q3单季度实现归母净利润6.8-9.0亿元，同比 增长33%-77%，中位数为7.9亿元，同比+55%，环比+3%；扣非归母净利润为6.8-9.0亿元，同比增长34%-78%，中位数为7.9亿元，同比+56%，环比+16%。奥特维业绩预告符合预期：Q3单季度归母净利润中位数为1.7亿元，同比+100%，环比-11%；扣非归母净利润中位数为1.7亿元，同比+118%，环比-4%。高测股份受益于设备&耗材&切片代工业务均快速增长，业绩预告超预期：Q3单季归母净利润中位数为1.8亿元，同比+382%，环比+30.7%；扣非归母净利润中位数为1.9亿元，同比+434%，环比+37.5%。投资建议：硅片环节推荐晶盛机电、高测股份；电池片设备推荐迈为股份；组件设备推荐奥特维；热场环节推荐金博股份。 机器人行业：特斯拉Optimus量产仍需等待，建议关注核心零部件环节 特斯拉于2022AIDay发布最新版本的Optimus人形机器人，能够实现直立行走、搬运、洒水等复杂动作。短期来看，我们判断Opitmus量产仍需等待，主要系两方面原因：1）仍存在技术难题：Opitimus平衡性问题仍需解决，可能需要18-36个月时间的开发；2）成本居高不下：Optimus全身包含50个自由度，仅从减速器角度来计算，假设减速器均价1000元，则减速器成本就高达 5万元。虽然人形机器人短期内无法量产，但我们仍看好其未来成长性。马斯克预期未来人形机 器人数量将会达到百万台量级，最终单台成本可能会低于2万美元，未来可期。 人形机器人产业链中，核心零部件重要性尤为突出。此次Optimus亮相进一步确认其在成本和性能端的地位。1）减速器：主要包括谐波和RV减速器，目前仍主要被日本所垄断，近年来国产化率逐步提升。2）控制器：主要控制机器人的运动姿态和轨迹，近年来市场需求稳步增长。国外企业占据主导，差距体现在软件算法。3）伺服系统：包括驱动器和伺服电机。机器人用伺服对响应速度，负载能力，体积质量等要求更高。近年国产品牌在中低端领域已大规模量产，并不断向高端迈进。投资建议：推荐绿的谐波、埃斯顿、汇川技术（东吴电新组覆盖）；建议关注双环传动。半导体设备：美国打压将加速国产化，继续推荐业绩高增的半导体设备板块 10月7日美国对向中国出售半导体和芯片制造设备发布了全面限制，试图限制中国获得关键技术。根据美国商务部工业和安全局(BIS)，除非获得特别许可，否则将不再允许企业向中国供应先进的计算芯片、芯片制造设备和其他产品。同日，美国商务部将31家中国实体加入“未经验证清单（UVL）”，其中长江存储、北方华创磁电等半导体企业在列。我们认为随着美国对中国半导体产业持续打压，会加速半导体产业自主可控，尤其加速设备环节的进口替代。从基本面上看，截至2022H1末，11家半导体设备企业合同负债&存货合计达120、248亿元，分别较2021年底增长27%、34%，继续创新高，充足订单将保障短期业绩继续高增长，我们预计Q3半导体设备板块业绩有望持续快速增长，继续看好半导体设备板块投资机会，重点推荐长川科 技、至纯科技、拓荆科技、华海清科、北方华创、芯源微、中微公司、华峰测控、盛美上海。换电设备：上汽、中石油、中石化、宁德成立换电联盟，多玩家共推行业爆发利好龙头设备商9月22日上汽集团联合中石化、中石油、宁德等共同投资的上海捷能智电新能源科技有限公司 成立。捷能智电以动力电池租赁业务为核心，开展换电技术研发推广、电池运营管理、大数据服务等，形成换电完整生态，打造标准化平台，提升新能源车主的用户体验。 当前换电模式逐步获得认可，头部设备商优先受益。换电行业已有多方入场，包括以蔚来为代 表的汽车厂商，以宁德为代表的动力电池厂商，以国家电网为代表的能源供应商以及以奥动新 能源为代表的换电运营商等。未来低基数的换电行业具备高成长性，我们预计2025年建设换电 站数量将超1.6万座，对应设备投资额近400亿元。瀚川智能作为换电龙头设备商已拥有换电站制造、核心零部件与终端运营系统平台三大类产品，已与协鑫能科、宁德时代等达成合作，在大客户切入上具备先发优势，充分受益于换电行业0-1发展。推荐瀚川智能，建议关注博众精工、协鑫能科、山东威达、科大智能、上海玖行、伯坦科技（未上市）、英飞特（未上市）。 工程机械：9月挖机销量同比+5.5%超预期，出口表现持续亮眼 2022年9月挖机行业销量21,187台，同比增长5.5%，好于此前CME预测值-9%，超市场预期。 其中，国内市场销量10,520台，同比下降24.5%；出口销量10,667台，同比增长73.3%，出口持续超市场预期。2022年1-8月商品房销售面积累计同比-23%，房屋新开工面积累计同比-37%，地产下滑对行业需求形成拖累，但政策端已呈现边际宽松。2022年1-8月基建投资完成额12.7万亿元，累计同比+10.4%，9月小松中国区开工小时数为102，同比-0.7%，下游开工有所改善。展望未来，随着基建项目开工、地产政策边际改善，行业销量有望回暖。推荐三一重工、恒立液压、中联重科、徐工机械。 风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动；疫情影响持续 2022年10月16日 证券分析师周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师朱贝贝 执业证书：S0600520090001 zhubb@dwzq.com.cn 证券分析师黄瑞连 执业证书：S0600520080001 huangrl@dwzq.com.cn 证券分析师罗悦 执业证书：S0600522090004 luoyue@dwzq.com.cn 研究助理刘晓旭 执业证书：S0600121040009 liuxx@dwzq.com.cn 行业走势 机械设备沪深300 4% 0% -4% -8% -12% -16% -20% -24% -28% -32% 2021/10/152022/2/132022/6/142022/10/13 相关研究 《9月挖机销量同比+5.5%超预期，出口表现持续亮眼》 2022-10-14 《特斯拉Optimus亮点及未来进步点并存，建议关注核心零部件环节》 2022-10-09 1/29 东吴证券研究所 内容目录 1.建议关注组合4 2.近期报告4 3.核心观点汇总4 4.推荐组合核心逻辑和最新跟踪信息15 5.行业重点新闻20 6.公司新闻公告22 6.重点高频数据跟踪26 7.风险提示28 2/29 东吴证券研究所 图表目录 图1：9月制造业PMI为50.1％，较上月上升0.7pct26 图2：8月制造业固定资产投资完成额累计同比+10%26 图3：8月金属切削机床产量4.5万台，同比-13.5%26 图4：9月新能源乘用车销量61.1万辆，同比+82.9%（单位：辆）26 图5：9月挖机销量21187台，同比+5.49%（单位:台）27 图6：9月小松挖机开工101h，同比-0.7%（单位：小时）27 图7：9月动力电池装机量31.6GWh,同比+101.6%（单位：KWh）27 图8：8月全球半导体销售额490.1亿美元，同比+5.99%27 图9：8月工业机器人产量4.1万台/套，同比-1.1%27 图10：8月电梯、自动扶梯及升降机产量为14.9万台,同比+1.4%（单位：万台）27 表1：建议关注组合4 3/29 东吴证券研究所 1.建议关注组合 表1：建议关注组合 所处领域建议关注组合 泛半导体晶盛机电、迈为股份、捷佳伟创、北方华创、中微公司、精测电子、至纯科技、华峰测控、长川科技、华兴源创、神工股份、帝尔激光 工程机械三一重工、中联重科、恒立液压、浙江鼎力、艾迪精密、杭叉集团、安徽合力 油气设备杰瑞股份、中海油服、博迈科、海油工程、石化机械、纽威股份、中密控股 锂电设备杭可科技、先导智能、先惠技术、赢合科技、科恒股份、璞泰来、联赢激光 检测服务华测检测、广电计量、安车检测、电科院 激光设备锐科激光、柏楚电子 轨交装备中国中车、康尼机电、中铁工业、思维列控 数据来源：Wind，东吴证券研究所整理 2.近期报告 【机器人行业】深度报告：特斯拉Optimus亮点及未来进步点并存，建议关注核心零部件环节 【工程机械】行业点评：9月挖机销量同比+5.5%超预期，出口表现持续亮眼 【正帆科技】深度：工艺介质供应系统快速增长，电子气体和半导体零部件成新增 长点 【晶盛机电】2022年前三季度业绩预告点评：Q3业绩超预期，长晶设备龙头持续平台化布局 【高测股份】2022年前三季度业绩预告点评：业绩预告大超预期，切片代工龙头逐步兑现业绩 【奥特维】2022年前三季度业绩预告点评：业绩预告符合预期，组件设备龙头多点 开花 3.核心观点汇总 机器人行业：特斯拉Optimus亮点及未来进步点并存，建议关注核心零部件环节特斯拉Optimus首次亮相，预计3-5年内实现量产。 2022年9月30日，特斯拉举行第二届“人工智能日”，并发布最新版本的Optimus 4/29 东吴证券研究所 人形机器人，全身包含28个执行器、双手、大脑和电池组等部件，驱动方式采用减速机+电机模式，可实现直立行走、搬运、洒水等复杂动作。 相较于原型机，Optimus在体重、行走速度和载重等方面存在优化空间，但也在自由度和执行器数量减少方面取得进步。尽管目前特斯拉与波士顿动力等老牌人形机器人厂商相比，技术还稍显落后，但考虑综合实力和发展速度，我们仍十分看好Optimus未来在工厂、物流和智慧康养等领域的应用。 Optimus亮点及未来进步点并存，看好人形机器人长期成长性。 （1）Optimus亮点：电动车和人形机器人在底层技术方面有共通之处。特斯拉作为汽车龙头，将诸多汽车技术完美融合到人形机器人上，例如自动驾驶技术转化为视觉识 别+自主导航技术，车祸安全模拟技术转化为硬件安保技术。 （2）Optimus未来进步点：�降低成本：新版Optimus仍使用减速器+电机的驱动模式，尽管执行器数量有所减少（较概念机减少12个），但硬件成本依旧较为昂贵。根据我们的测算，在乐观/中性/悲观情况下，人形机器人执行器的硬件成本就达到3.6/6.9/10.1万元；②运控能力有待提升：据会场技术人员披露，Opitimus平衡性问题仍需解决，可能需要18-36个月，主要系机器人在实际情况下不可避免会受到外力干扰。面对特殊情况机器人需要在数据库中调用已有的指令。目前特斯拉已建立机器人数据库，还需要时间来扩充数据样本。③应用场景需拓展：此次Optimus推出的同时，有明确给出的应用场景为工厂内的基础性工作，然而就目前来看人形机器人在工业领域“性价比” 不足，期待后续特斯拉在落地应用方面的进一步拓展。 综合而言，尽管Optimus距离真正实现产业化仍有诸多困难需要克服，我们仍十分看好，若其能在未来明确市场需求，并且在成本控制和技术水平之间形成有效平衡，就能够实现规模化量产。根据全球市场研究机构Marketsandmarkets的预测，全球人形机器人市场规模（仅考虑单机）将从2022年15亿美元提升至2027年的173亿美元，CAGR=63.5%，千亿蓝海市场未来可期。 产业链视角：核心零部件重要性凸显。 机器人产业链主要包括上游核心软硬件（硬件包括伺服电机、减速器、控制器、传感器等；软件包括机器视觉、人机