公司信息更新报告：2025H1业绩符合预期，人形机器人多点突破

公司2025年上半年业绩符合预期，汽车零部件主业稳定增长，谐波减速器、灵巧手等人形机器人业务多点突破，形成“汽车+机器人”双轮驱动发展态势。维持盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为4.01/6.03/7.61亿元，对应PE为31.8/23.9/18.0倍，维持“买入”评级。

分板块来看：

• EGR业务：营收4.51亿元，同比增长27.44%，乘用车领域市占率提升，商用车市场取得突破，天然气重卡EGR阀供应量已超2024年总量。
• 新能源业务：营收4.84亿元，同比增长6.05%，隆盛新能源聚焦电机铁芯业务，成功攻克薄材料焊接技术，隆盛茂茂获赛力斯半总成项目定点，价值量跃升至1500-2000元。
• 精密汽车零部件：营收2.87亿元，同比增长19.61%，上半年累积获得50个小总成项目，博泽座椅、日立控制器等小总成项目将在下半年进入爬坡阶段。

人形机器人业务稳步推进，核心部件持续突破：

• 谐波减速器、关节模组：蔚瀚智能已成功研发结构紧凑、轻量化的谐波减速器，重量较传统产品减轻30%~40%，开发基于Peek材料的一体化关节模组，预计2026Q1形成7万台谐波减速器产能。
• 灵巧手：产品持续迭代，将陆续形成军品级、工业级、消费级三大产品线，战略投资叠动科技5%股权，共同推动视触觉传感器技术突破，视触觉传感器灵巧手方案触觉感知能力显著优于传统传感器。

风险提示：宏观经济波动；人形机器人产业化不及预期；供应链导入不及预期。