汽车智能化9月投资策略：新一代智驾架构集中落地，继续看好智能化主线！

汽车智能化投资策略

汽车智能化本质是一场出行革命，其三部曲为 L3 智能化帮助车企卖车、L4 Robotaxi 实现车企软件收费、自主品牌实现全球崛起。2025 年汽车智能化或为拐点之年，城市 NOA（L3 智能化核心体验）普及将推动智能化成为消费者购车前三考虑因素。预计 2025-2027 年 L3 智能化渗透率将经历 10%-50%-80%+ 的变化过程。

8 月智能化总结：关键词为新一代底层架构迭代效果体现。理想 VLA 新一代智驾架构随 i8 交付同步上车，小鹏全新 P7 全系 Ultra 版本实现 VLA+VLM 智驾。7 月城市 NOA 级别智能化渗透率达到 23.2%，问界 M8 全系标配城区 NCA，小鹏 MONA M03 Max 推动供给侧智驾持续加速，理想总体城市 NOA 智驾渗透率为 59.4%。

9 月智能化展望：关键词为新一代底层架构迭代完善。关注小鹏 P7 VLA+VLM 智驾落地效果、理想 VLA 语音控车功能及新车 i6 发布、华为尚界 H5 发布 ADS 4.0 效果、长城魏牌上车元戎启行新一代 VLA 架构方案等。

汽车智能化主线投资建议：继续看好智能化整车（港股>A股），看好智能化增量零部件（AI 芯片、域控制器、线控底盘、汽车电子等）。

风险提示：乘用车价格战超预期、终端需求恢复低于预期、L3 级别自动驾驶政策推出节奏不及预期。