夯实光通信等产品技术,持续优化营收结构加速盈利能力提升

核心观点与关键数据

营收与盈利能力
2025年上半年，烽火通信实现营业收入111.17亿元，同比下降19.73%；归母净利润2.87亿元，同比增长32.31%。公司积极调整产品结构，多模光纤、数据产品等高毛利业务增长显著，带动整体毛利率提升至22.22%。海外业务收入同比增长13%，占比超34%。

光通信领域突破
公司在光通信领域持续研发，推出四管双嵌套式空芯光纤，实现1550nm波段≤0.2dB/km衰减，突破传统光纤极限，为超高速、长距离通信提供新路径，或将在加密通信、6G网络等领域带来业绩提升。

财务预测与估值
预计2025-2027年归母净利润分别为9.24/10.48/11.49亿元，EPS为0.73/0.82/0.90元，对应PE分别为39/34/31倍。维持“买入”评级。

风险提示

宏观经济波动、新产品技术开发不及预期、管理风险、应收账款坏账风险等。

研究结论

烽火通信通过夯实光通信技术、优化产品结构及拓展海外市场，实现盈利能力提升。公司研发的空芯光纤等创新产品或将成为未来增长点，维持“买入”评级。