业务结构持续优化，盈利能力加速提升

公司2023年三季报概述

营收与利润表现

• 前三季度总营收：16.48亿元，同比增长12.63%。
• 归母净利润：亏损2.48亿元，同比增长40.85%。

单季度业绩亮点

• 单三季度营收：6.44亿元，同比增长10.32%。
• 单三季度归母净利润：亏损0.36亿元，同比增长83.09%。

毛利率增长

• 整体毛利率：同比增长1.09个百分点。
• 第三季度毛利率：环比增长8.51个百分点，较2022年同比增长20.77个百分点。

成本与费用控制

• 期间费用率：同比下降11.17个百分点。
• 研发费用率：同比下降7个百分点。
• 销售费用率：同比下降0.95个百分点。

行业贡献与增长

• 地方政府行业：同比增幅43.90%。
• 运营商行业：同比增幅24.72%。
• 教育行业：同比增幅16.04%。

AI与安全融合

• AI专利：截至2023年6月底，累计申请150余件。
• 产品发布：融入AI技术的多款新产品，涵盖多个安全领域。

财务预测与评级

• 收入预测：预计2023-2025年分别为47.0亿、60.4亿、75.1亿元。
• 净利润预测：2023-2025年分别为4.3亿、5.7亿、7.3亿元。
• 估值：对应2023年11月2日收盘价，PE为25.5倍、19.4倍、15.0倍。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 竞争加剧风险
• 政策力度不及预期风险
• 新领域布局缓慢风险

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