南华期货棉花棉纱周报：下游旺季时期到来，新棉进入集中吐絮20250829

国内市场方面，截至8月21日，全国新棉销售率达98.1%，同比提高5.3个百分点，较过去四年均值提高7.9个百分点。7月棉花进口量5万吨，环比增加2万吨，同比减少15万吨；棉纱进口量11万吨，环比持平，同比减少2万吨；棉布进口量3981.43吨，环比增加29.16%，同比减少10.57%。7月国内纺服零售额961亿元，环比减少24.63%，同比增加1.80%；7月纺织品服装出口额267.66亿美元，环比减少2.01%，同比减少0.06%。截至8月15日，全国棉花工商业库存共274.44万吨，较七月底减少34.38万吨，其中商业库存为182.02万吨，较七月底减少36.96万吨，工业库存为92.42万吨，较七月底增加2.58万吨。

国际市场方面，截至8月24日，美国棉花结铃率81%，同比落后7%，较近五年均值落后6%；吐絮率20%，同比落后4%，较近五年均值落后2%；棉株整体优良率54%，环比降低1个百分点，同比提高14个百分点。8.15-8.21一周美国25/26年度陆地棉净签约40665吨，环比大幅增加70%，装运陆地棉25560吨，环比减少9%；净签约皮马棉885吨，装运皮马棉3175吨，本周未签约26/27年度陆地棉及皮马棉。截至8月25日，印度新年度棉花播种面积达1085万公顷，同比减少约2.6%。7月越南纺织品服装出口额为39.11亿美元，环比增加8.7%，同比增加5.3%；6月孟加拉服装出口额为27.88亿美元，环比减少28.87%，同比减少6.31%；7月印度服装出口额为13.40亿美元，环比增加2.2%，同比增加4.8%；6月巴基斯坦纺织品服装出口额为15.22亿美元，环比减少0.60%，同比增加7.59%。

南华期货观点认为，新棉上市前低库存现状仍对棉价形成支撑，策略上仍以回调布多为主，关注下游旺季走货情况及新棉上市时间。风险点包括国内外宏观政策变化、下游订单情况、各国关税政策变化、新棉种植情况等。