【国内市场】
- 供应：截至8月28日，全国新棉销售率达98.2%，同比提高4.3个百分点，较过去四年均值提高7.2个百分点（中性）。
- 进口：7月棉花进口量5万吨，环比增加2万吨，同比减少15万吨；棉纱进口量11万吨，环比持平，同比减少2万吨；棉布进口量3981.43吨，环比增加29.16%，同比减少10.57%（中性）。
- 需求：7月国内纺服零售额961亿元，环比减少24.63%，同比增加1.80%；7月纺织品服装出口额267.66亿美元，环比减少2.01%，同比减少0.06%（中性）。
- 库存：截至8月15日，全国棉花工商业库存共274.44万吨，较七月底减少34.38万吨，其中商业库存182.02万吨，工业库存92.42万吨（偏多）。
【国际市场】
- 美国供应：截至8月31日，全美棉花结铃率90%，同比落后4%，吐絮率28%，同比落后7%，棉株优良率51%（中性）。
- 美国需求：8.15-8.21一周美国25/26年度陆地棉净签约40665吨，环比大幅增加70%，装运25560吨，净签约皮马棉885吨，装运3175吨（中性）。
- 东南亚供应：截至8月29日，印度新年度棉花播种面积达1088万公顷，同比减少约2.3%（偏多）。
- 东南亚需求：7月越南、孟加拉、印度、巴基斯坦纺织品服装出口额分别环比增长8.7%、减少28.87%、增长2.2%、增长10.37%（中性）。
【南华观点】
- 周度解读：郑棉在周一下挫后维持在14000附近窄幅震荡。全疆新棉吐絮率已超三成，预计九月中旬开始喷洒脱叶剂，絮棉陆续开秤，需关注产区降雨影响。下游旺季走货环比好转，纱布厂成品库存下降，但纺纱利润未修复，补库意愿偏弱。国外方面，巴基斯坦新年度籽棉上市量同比增加约1.6万吨，印度植棉进度受强降雨影响落后。
- 核心观点：新棉上市前低库存及预售较多支撑棉价，策略上以回调布多为主，但轧花厂套保压力下不宜追高。新棉上市后丰产格局或致棉价回落，需关注下游走货及新棉上市情况。
- 风险点：国内外宏观政策变化、下游订单情况、关税政策变化、新棉种植情况。
【期货市场】
数据概览（国内、美国、巴西、东南亚市场数据来源标注）。
