公司首次覆盖报告精密数控车床专家，受益机器人产业化乘风而起

浙海德曼是国内一流精密车床制造企业，正由普及型产品向高端化升级，核心部件已实现自制，盈利能力有望提升。公司精密车床与头部机器人客户深度合作，并布局人形机器人OEM研发和装配产线，成长空间打开。预计2025-2027年公司归母净利润分别为0.32/0.52/0.84亿元，对应PE分别为388.2/234.0/146.3倍，给予“买入”评级。

全球机床行业波动上升，中国产值全球第一但高端环节依赖外资。中国机床产业规模优势明显，但高端数控机床国产化率不足10%。浙海德曼通过核心部件国产化和自研工艺切入中高端市场，高端数控车床性能已全面对标国际主流品牌。公司已实现主轴、刀塔、尾座等核心部件的自主化生产，高端车床已进入国际先进行列。

人形机器人丝杠、减速器等核心部件大量使用车削工艺，硬车削+精磨成为主流工艺。浙海德曼数控车床技术领先，推出双刀塔方案并掌握伺服直驱电主轴、伺服液压动力刀塔等核心部件研发能力，大幅提升加工效率。公司已与五洲新春、绿的谐波、中大力德等头部客户合作，并建成玉环普青、玉环沙门、上海临港三大基地。

公司成立海德曼机器人，布局人形机器人OEM研发和装配产线，不仅具备人形机器人制造能力，同时可拓展至机械狗等智能体制造。预计2025-2027年公司营业收入分别为9.28/11.70/14.82亿元，对应同比增速分别21.3%/26.1%/26.6%；毛利率分别为27.5%/28.8%/30.1%；归母净利润分别为0.32/0.52/0.84亿元，对应同比增速分别22.1%/65.9%/60.0%。