公司首次覆盖报告：精密注塑龙头，机器人+MPO业务双轮驱动

唯科科技是一家深耕注塑行业20年的模塑一体化龙头企业，产品线覆盖精密注塑模具、注塑件以及健康产品。公司业绩稳定增长，2025年一季度营收和归母净利润同比分别高增64%和超100%。公司业务已在汽车、健康家电、户外家居、电子/机器人等领域完成布局，客户包括均胜电子、捷温科技、康普、尼得科等知名企业。

注塑件业务受益汽车轻量化趋势，MPO有望成为公司新增长极。汽车轻量化是行业发展趋势，注塑件因其轻量化优势逐步取代传统金属零部件。公司2024年收购新能源供应商宇科塑料，持续加码新能源业务。此外，公司绑定康普集团，为其提供MPO相关产品，有望加速业务放量。MPO市场空间广阔，预计2029年达60亿美元。

机器人轻量化趋势明确，公司前瞻布局人形机器人相关产品。机器人轻量化具有提升续航、性能、拓展场景和降本等多重优势。公司推出关节电机零部件、PEEK/PPS丝杆类产品、行星齿轮箱及仿生机器人电子皮肤等产品，并积极对接国内机器人主机厂。PEEK材料作为机器人轻量化的重要方案，国内市场空间有望突破20亿元。

盈利预测与投资建议：预计公司2025-2027年营业收入分别为22.78/28.03/32.78亿元，归母净利润分别为2.99/3.61/4.1亿元。当前市值对应PE为39.7/32.9/39.0倍，低于可比公司平均。公司主业企稳向上，并大力布局人形机器人产业链，首次覆盖予以“买入”评级。

风险提示：宏观经济波动风险、人形机器人产业化不及预期风险、供应链导入不及预期风险。