PVC社库继续累积，供需延续弱势

2025-08-29 梁宗泰,陈莉,吴硕琮华泰期货梅斌

价格与基差：PVC主力期货收盘价4946元/吨，华东基差-266元/吨，华南基差-156元/吨，现货价格华东电石法4680元/吨，华南电石法4790元/吨。
库存与开工：PVC厂内库存30.6万吨，社会库存50.8万吨，电石法开工率75.24%，乙烯法开工率68.66%，开工率73.33%，生产企业预售量72.5万吨。
市场分析：PVC延续弱势，供应端检修增加开工下降但整体高位，新投产能带来中长期压力；需求端下游开工低位，刚需采购，出口签单及交付量走强，反倾销税实施前抢出口导致7月出口超预期，预计四季度出口减弱，社会库存累库，09合约仓单压力较大。
策略：单边观望，跨期观望，跨品种无。

价格与基差：SH主力期货收盘价2692元/吨，山东32%液碱基差27元/吨，现货价格山东32%液碱870元/吨，50%液碱1360元/吨。
库存与开工：液碱工厂库存37.95万吨，片碱工厂库存2.14万吨，开工率82.40%。
下游开工：氧化铝开工率85.78%，印染华东开工率64.73%，粘胶短纤开工率86.02%。
市场分析：烧碱现货稳定，供应端检修增加开工下降但同期高位，需求端氧化铝利润尚可，下游送货量增加，非铝端开工提升但对高价货源畏高，阅兵影响运输后期库存或有累积，旺季预期临近订单待发尚可。
策略：单边谨慎偏多，跨期SH10-01逢低正套，跨品种无。