1H2025收入业绩持续高增，平台化布局高端产品逐步放量

业绩简评

2025年上半年，公司实现营收49.61亿元，同比增长43.88%；归母净利润7.06亿元，同比增长36.62%。单季度来看，二季度收入27.87亿元，同比增长51.26%，环比增长28.25%；归母净利润3.93亿元，同比增长46.82%，环比增长25.47%。

经营分析

公司持续深化与海内外客户的合作，加大研发投入，上半年研发投入14.92亿元，同比增长53.70%，研发支出占营业收入比重达30.07%。公司在研项目涵盖六类设备，涵盖多个关键制程工艺的核心设备开发。等离子体刻蚀设备已应用于国际一线客户的集成电路加工制造生产线及先进封装生产线；MOCVD设备在行业领先客户的生产线上大规模投入量产，成为世界排名前列的氮化镓基LED设备制造商。LPCVD和ALD薄膜设备已有多款产品进入市场并获得大批量重复性订单。公司针对先进制程和存储器件的高端产品逐步量产，平台化布局兼顾外延性发展。上半年刻蚀设备业务实现营收37.81亿元，同比增长40.12%；LPCVD设备实现销售收入1.99亿元，同比增长608.19%。随着半导体工艺节点持续缩小，公司成立子公司“超微公司”布局量检测设备板块，初步形成平台型设备公司布局。

盈利预测、估值与评级

预计公司2025-2027年营收分别为118亿元、152亿元、198亿元，同比增长30%、29%、30%；归母净利润分别为22亿元、31亿元、42亿元，同比增长36%、42%、35%。对应P/E为64倍、45倍、33倍，维持“买入”评级。

风险提示

半导体周期波动、下游晶圆厂扩产不及预期、新产品进展速度不及预期风险。