2025H1业绩点评：BG双端业务稳步推进，AI技术构建护城河

核心观点与关键数据

税友股份2025 H1业绩报告显示，公司营收9.22亿元，同比增长13.25%；归母净利润0.71亿元，同比减少19.52%。B端业务市场拓展显著，平台活跃企业用户和付费企业用户分别增长10.28%和10.04%，数智财税业务营收增长11.95%。G端业务深度参与“金税四期”建设，数字政务业务营收增长16.60%。

业务进展

1. B端业务：受益于企业数量增长和数字经济政策，公司财税AIBM生态服务平台用户规模扩大，B端客户拓展效果显著。
2. G端业务：公司积极参与“金税四期”建设，提供数据精算与分析驱动的数智化服务，并打造“犀友”人工智能平台，构建税务垂域大模型，助力行业数智模型服务商转型。

盈利预测与投资评级

预计公司2025-2027年营收分别为23.11亿元、28.01亿元、34.62亿元，归母净利润分别为2.77亿元、4.27亿元、5.61亿元，EPS分别为0.68元、1.05元、1.38元，PE分别为86.7倍、56.3倍、42.9倍。维持“增持”评级。

风险提示

行业竞争加剧、行业景气度不及预期、技术创新进度不及预期、项目落地进度不及预期。