公司Q2业绩超预期,钽铌主业持续成长-2025年半年报业绩点评

2025-08-28 西部证券光影

核心结论：东方钽业2025年半年报业绩超预期，公司评级为“买入”。主要原因是募投项目产能逐步释放，钽铌主业持续快速增长，盈利能力明显提升。
关键数据：
- 2025年上半年公司实现营收7.97亿元，同比增长34.45%；归母净利润1.45亿元，同比增长29.08%。
- 2025年第二季度公司实现营收4.59亿元，同比增长37.42%；归母净利润0.88亿元，同比增长41.39%。
- 公司毛利率为18.47%，剔除西材院贡献投资收益后，钽铌等主业贡献归母净利润1.03亿元，同比增长51.0%。
业务进展：
- 公司逐步优化产业结构，聚焦钽铌主业，持续加大高温合金、半导体、超导等领域的市场开发力度。
- 钽铌板带制品、年产100支铌超导腔生产线技术改造两个重点投资项目已建成投产。
- 钽铌火法冶金熔铸产品生产线、新增年产400支铌超导腔智能生产线等项目已全面开工。
未来计划：
- 公司根据“5+3”主业发展布局，分两步走持续优化产业结构，新一轮定增预案已发。
- 最新募投项目实施后，将进一步提升公司在湿法、火法、制品等方面的生产能力。
盈利预测：
- 预计2025-2027年公司每股收益（EPS）分别为0.65、0.86、1.03元，市盈率（PE）分别为32、24、20倍。
风险提示：
- 产能爬坡不及预期、原材料价格变动风险、下游需求不及预期等。