集装箱延续高景气，海工业绩持续改善

业绩简评

2025年中期，公司实现收入760.90亿元，同比-3.82%；归母净利润12.78亿元，同比增长47.63%。其中，Q2收入400.64亿元，同比-14.16%；Q2归母净利润7.34亿元，同比-6.11%。

经营分析

1. 集装箱业务：国内集装箱需求持续增长，受益于全球商品贸易韧性和国内市场积极动能，公司集装箱制造业务实现净利润14.44亿元，同比上升13.20%。
2. 海工业务：全球海工景气度持续上行，公司海工业务实现净利润2.81亿元，同比扭亏为盈，未来伴随行业周期上行，看好公司海工业绩持续改善。

盈利预测、估值与评级

预计公司2025-2027年营业收入分别为1703/1882/2075亿元，归母净利润为31/38/47亿元，对应PE为14X/11X/9X，维持“买入”评级。

风险提示

全球商品贸易复苏不及预期、原材料价格波动风险、行业竞争加剧风险、汇率波动风险。

公司基本情况（人民币）

• 营业收入：2023年1278.10亿元，2024年1776.64亿元，2025E1703.43亿元，2026E1882.33亿元，2027E2075.33亿元。
• 归母净利润：2023年4.21亿元，2024年29.72亿元，2025E30.77亿元，2026E38.26亿元，2027E46.85亿元。
• 摊薄每股收益：2024年0.551元，2025E0.57元，2026E0.71元，2027E0.87元。

公司点评

市场平均投资建议评分为1.00，对应“买入”评级。