2025年中报点评：半导体领域需求复苏带动高毛利产品增长，航空航天订单回暖

菲利华（300395）2025年中报点评

事件概述

公司发布2025年中报，上半年实现营业收入9.08亿元，同比微降0.77%；归母净利润2.22亿元，同比增长28.72%。

投资要点

• 业绩提升：主要得益于全球半导体行业复苏，公司半导体板块持续增长；航空航天领域需求回暖，订单恢复。石英玻璃材料营收6.43亿元，同比增长21.35%；石英玻璃制品营收2.62亿元，同比下降30.93%，主要受光伏行业供需错配和竞争加剧影响。
• 盈利能力：毛利率49.21%，较上年同期提升5.82个百分点，主要受益于原材料成本下降及产品结构优化。期间费用率显著下降，销售费用率1.29%，管理费用率7.83%。经营活动现金流净额1.91亿元，同比大增3161.41%。
• 核心竞争力：半导体用气熔石英玻璃材料通过东京电子、泛林研发等国际巨头认证。超薄石英电子布进入客户端测试阶段，已实现营收0.13亿元。资本运作方面，增资控股子公司江苏中益新材料，设立全资子公司湖北鼎益新材料有限公司。

盈利预测与投资评级

预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.10/6.83/7.87亿元，对应PE分别为96/72/62倍，维持“买入”评级。

风险提示

1）战略风险；2）宏观经济波动风险；3）行业竞争风险；4）采购与供应链管理风险。