杀菌剂业务稳健增长,聚焦技术创新与市场拓展-公司事件点评报告

2025-08-27 华鑫证券记忆待续

杀菌剂业务稳健增长：公司2025年上半年农用杀菌剂、农用杀虫剂销量保持增长，其中农用杀菌剂营收12.40亿元，同比增长12.36%，占总营收50.57%；农用杀虫剂营收7.48亿元，同比增长5.19%，占总营收30.51%。
国内外市场布局强化竞争力：海外市场营收同比增加22.42%，占公司份额达到34.57%，较去年同期增加4.44个百分点。公司在巴西市场成功获得五项原药自主登记。国内市场通过五大差异化生产基地降低生产成本，提升价格弹性。
费用保持稳定，经营性现金流量净额大幅增长：销售/管理/财务/研发费用率分别同比-0.36/+0.63/-0.39/+0.64pct，管理费用增长主因为业务扩张和内部管理优化。经营活动产生的现金流量净额为9144万元，同比增长180.08%，主要原因是核心产品销量和价格上涨、毛利率提升以及参股公司业绩上涨带来的投资收益增加。
聚焦技术创新与市场拓展：公司在生物农药领域取得实质性进展，依托德彦智创平台提升创制化合物开发效率，在RNAi生物农药、小肽生物农药等前沿产品上具备更强研发能力。与多家农科院所合作，推动AI技术在农药研发和农业数字化建设中的融合。建成合成生物学实验室，技术储备进一步夯实。

盈利预测：预测公司2025-2027年归母净利润分别为4.07、4.65、5.84亿元，EPS分别为0.92、1.05、1.32元，当前股价对应PE分别为23.0、20.1、16.0倍，给予“买入”投资评级。
风险提示：需求不及预期；行业政策变化；贸易摩擦风险；项目进度不确定性；环保风险。