公司信息更新报告：全球光模块龙头业绩持续亮眼

业绩符合预期，维持“买入”评级
公司2025年H1实现营收147.89亿元（同比增长36.95%），归母净利润39.95亿元（同比增长69.40%）；Q2营收81.15亿元（同比增长36.25%，环比增长21.59%），归母净利润24.12亿元（同比增长78.80%，环比增长52.40%）。毛利率达39.33%（同比提升6.19pct），净利率为28.69%（同比提升6.40pct）。费用率方面，销售费用率0.68%（同比降低0.14pct），管理费用率1.97%（同比降低0.87pct）。业绩提升主要得益于高端产品（800G等）出货占比提升及降本增效，同时客户资本开支加大算力投资推动800G需求增长。上调2025-2027年盈利预测至87.83、123.13、162.06亿元，对应归母净利润90.46、160.04、208.34亿元，当前股价PE为38.6/21.8/16.7倍，维持“买入”评级。

公司高度重视研发投入，行业地位持续领先
2025年H1研发费用5.86亿元（同比增长11.61%），研发费用率达3.96%。产品覆盖1.6T至10G全系列，OFC2025展示3nm 1.6T OSFP及800G LR2光模块。截至H1专利数量385件（发明专利201件，上半年新增14件，其中发明专利6件）。在Lightcounting2024年光模块排名中位列全球第一。

产能持续拓展，有望充分受益AI产业发展
2025年H1光通信收发模块产能达1161万只（同比增长29.00%），产量达940万只（同比增长43.74%）。随着AI应用渗透率提升、云服务商算力投资及光互连技术推广，高速率光模块需求将显著增长，公司作为龙头企业有望充分受益。

风险提示
光模块业务发展不及预期、技术升级风险、供应链稳定性风险、贸易壁垒风险。