25H1营收+21.10%，扩新产能为营收增长提供支撑

公司概况与业绩表现

浙江仙通2025年中报显示，公司上半年实现营业收入6.72亿元，同比增长21.10%，归母净利润1.07亿元，同比增长17.10%。其中，第二季度单季营业收入3.29亿元，同比增长15.26%，归母净利润0.40亿元，同比增长2.25%。公司整体毛利率为29.94%，高于申万汽车零部件板块2025Q1的18.23%。销售、管理、研发费用率分别为3.57%、4.32%、3.87%，同比分别下降0.21、0.19、0.28个百分点。

产能扩张与未来展望

公司计划投资约10亿元，在仙居经济开发区购置约87.5亩土地，用于建造物流中心、生产车间、研发大楼等，以解决产能瓶颈，满足市场增长需求。目前公司研新项目车型42个，新接项目总数超过2023年的2倍，为未来发展提供强有力支撑。现有厂房产能预计可达20亿左右。

研发投入与项目进展

2025H1研发支出0.26亿元，研发占比略有下滑，但绝对值同比增长13.04%。重点研发项目包括“高耐磨橡胶共挤式技术开发及应用”、“抽真空定型软硬复合内挡水条”等，夯实未来可持续增长的基础。

投资建议与估值

预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.18、2.66、3.22亿元，同比增长27.10%、22.06%、20.93%。2025年8月26日收盘价对应PE分别为19.68x、16.13x、13.34x。维持“买入”评级。

风险提示

主要风险包括经济周期波动、主要原材料价格波动、产品替代风险等。

财务预测

2024-2027年，公司营业收入预计分别为1225、1489、1782、2099百万元，年增长率分别为14.9%、21.6%、19.7%、17.8%；归母净利润预计分别为172、218、266、322百万元，年增长率分别为13.7%、27.1%、22.1%、20.9%。