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公司信息更新报告：业绩符合预期，拟收购桥沟矿业增强磷矿资源保障

2025-08-26 金益腾,徐正凤开源证券淘金曹艳平

公司发布2025年中报，实现营收146.20亿元，同比+9.1%；归母净利润7.27亿元，同比-9.7%；扣非净利润6.65亿元，同比-11.8%。Q2实现营收73.91亿元，同比+13.4%、环比+2.3%；归母净利润4.16亿元，同比-1.7%、环比+34%；扣非净利润4.37亿元，同比+10.1%、环比+91.1%，业绩符合预期。
分业务看，2025H1，特种化学品、农药、肥料、有机硅系列营收分别为26.15、25.68、19.24、13.69亿元，同比+0.3%、-3.8%、-3.9%、+16.6%；销量同比+7.9%、+4.3%、-9.0%、+36.3%；不含税售价同比-7.1%、-7.8%、+5.6%、-14.5%。特种化学品、农药、有机硅系列量升价跌，肥料价升量跌。
分子公司看，2025H1，草甘膦、有机硅、特种化学品、肥料净利润同比下降，湿电子化学品、磷矿石净利润同比增长。
盈利能力，公司2025年中报销售毛利率、净利率分别为16.44%、5.39%，同比分别-0.94、-0.64pcts；2025Q2销售毛利率、净利率分别为19.87%、6.14%，环比分别+6.93、+1.51pcts。
公司拟收购桥沟矿业增强磷矿资源保障，桥沟矿业下属桥沟磷矿保有磷矿资源储量1.85亿吨，设计产能200万吨/年。本次收购完成后，公司拥有采矿权的磷矿资源储量将由3.95亿吨增至5.80亿吨，预计磷矿开采能力亦将显著提升。
维持盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为20.62、23.27、26.82亿元，EPS分别1.87、2.11、2.43元/股，当前股价对应PE为14.5、12.8、11.1倍。
维持“买入”评级，看好公司持续完善产业链，新旧动能转换加速向世界一流精细化工企业迈进。
风险提示：原材料及产品价格波动、项目进展不及预期、安全环保风险等。