吉宏股份(002803)：半年报分红回报股东，成功上市港交所

吉宏股份2025年上半年实现营业收入32.34亿元，同比增长31.79%，归母净利润1.18亿元，同比增长63.27%，扣非净利润1.13亿元，同比增长79.43%。公司拟每10股派发红利1.80元（含税）。

毛利率方面，整体毛利率为46.97%，同比提升6.29pct，电商业务毛利率为61.42%，同比提升1.69pct，包装业务毛利率为19.55%，同比提升3.16pct。费用率方面，销售费用率36.15%，同比提升5.77pct，管理费用率3.63%，同比下降0.82pct，研发费用率2.08%，同比下降0.52pct，财务费用率0.11%，同比下降0.15pct。

电商业务凭借AI技术应用实现营业收入21.16亿元，同比增长52.91%，归母净利润5540.17万元，同比增长97.67%。包装业务实现营业收入11.15亿元，同比增长10.04%，归母净利润7565.86万元，同比增长34.43%。

公司于2025年5月27日首次公开发行H股并在港交所主板上市，成为国内首家跨境社交电商和快消品包装的A+H上市企业，创下多个开创性纪录。此次上市是公司全球化战略的关键节点，将借助香港资本市场推动业务全球化布局。

维持“买入”评级，预计公司2025-2027年实现营收62.65/69.36/74.67亿元，实现归母净利润2.75/3.28/3.86亿元，EPS摊薄为0.61/0.72/0.85元，对应2025年8月22日17.50元/股收盘价，PE分别为29、24、21倍。当前估值水平合理，业绩成长空间大。

风险提示：海外宏观经济下行风险、技术应用不及预期风险、原材料价格波动风险。