烧碱周报：烧碱远月走强，关注旺季驱动

烧碱周报2025.08.25

本期观点

• 宏观：美联储释放9月份降息预期，市场获得一定提振，关注中美最新经济数据变化。
• 供需面：华东区域本周存主力企业检修预期，且非铝备货需求跟进，整体企业库存压力不大。山东省东部液碱价格仍存上调可能性，省外新签订单陆续发货，前期停车非铝下游或将恢复，需求有所好转，高度碱出货节奏维持。
• 整体逻辑：随着需求旺季将逐步来临，烧碱远月合约逐步走强，建议9-11反套逐步止盈离场，关注逢低做多机会。
• 技术位：烧碱2601合约上方参考压力位3000元/吨一线，下方支撑位2600元/吨一线。
• 风险提示：1、国内外宏观政策及经济数据变化；2、企业装置检修情况；3、下游需求变化。

行情回顾

• 现货市场：山东液碱有所反弹，32%液碱基差持稳。
• 期货市场：期货收盘价(活跃合约)持续走高。

市场分析

• 供应端：当周中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为83.2%，环比-0.9%。西北、华北、华南区域负荷下滑，东北、西南区域负荷上升。预计周产量81.94万吨左右。
• 企业检修情况：当周烧碱装置损失量环比下降。
• 下游需求数据：氧化铝、粘胶短纤行业产能利用率稳中偏弱，价格运行区间在3100-3300元/吨。
• 库存数据：截至20250821，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存39.64万吨，环比-9.46%，同比+16.67%。除西北区域外，其他区域库存比环比下滑。
• 液氯数据：山东地区液氯价格下调，供应增加导致价格下降。
• PVC数据：中国PVC产能利用率环比下降，下周预计整体供应量提升。
• 氯碱成本利润：当周山东氯碱企业周平均毛利在349元/吨，环比+21.18%。烧碱价格上行，液氯周均价下调，氯碱利润总体上行。