烧碱周报：05临近交割，关注远月机会

投资咨询业务资格 05临近交割，关注远月机会 ——烧碱周报2024.04.22 证监发【2014】217号 作者：刘培洋 联系方式：0371-58620083 电子邮箱：liupy_qh@ccnew.com执业证书编号：F0290318 投资咨询编号：Z0011155 本期观点 品种 主要逻辑 策略建议 风险提示 1、宏观：美国3月CPI高于市场预期，市场对美联储降息预期大幅降 1、国内外宏观政策及经济数据变化；2、企业装置检修情况；3、下游需求变化。 温；近期国际地缘政治局势升温，市场避险情绪继续升温。2、供给：预计本周烧碱产能利用率或环比上升，产量同比仍处于高位水平。 烧碱2405合约 3、需求：上周山东液非铝下游成交价格下调，主力下游采购下调20 上方参考压力 烧碱 元/吨至700元/吨；而高度碱出口形势不乐观，价格下滑后，内销压力增加，周内高度碱降价降库。 位2500元/吨一线，下方支 4、成本利润：上周山东液碱价格下行，同时液氯下行，故周内氯碱 撑位2300元/ 利润呈现下降趋势。 吨一线。 5、整体逻辑：目前烧碱厂家库存从高位有所回落，现货价格整体处于偏弱运行，期货05合约继续关注交割逻辑，远月09合约关注旺季预期的做多机会。 烧碱产业链 目录 Content 行情回顾 01 02 市场分析 01行情回顾 现货市场 数据来源：Wind、Mysteel 期货市场 数据来源：Wind、Mysteel 02市场分析 供应端：产量与开工率 当周（20240412-0418）中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为83.8%，周度环比降1.6%。华东、华中、西南地区有装置检修，开工下滑明显，华北市场因山东有装置开工不稳影响，负荷小幅下滑。华东周内有两套装置检修，拉低开工，下滑4.7%至80.1%；华中周内有两套装置检修，负荷下滑2.7%至83.5%；西南周内新增1家48万装置检修，负荷下滑23.6%至76.4%。山东地区变化不大，有装置开工不稳影响负荷下滑0.5%至81.6%。隆众测算，本周仍有8套装置正在检修，其中有5套会恢复，恢复产能大于检修产能，无新增检修产能，预计本周烧碱产能利用率上升，产量约在81万吨左右。 数据来源：Wind、Mysteel 企业检修情况统计（2024.4.18） 数据来源：百川盈孚、Mysteel 库存端 截至20240418，隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存42.45万吨(湿吨)，环比-11.32%，同比+24.63%。当周除西北、华南库容比环比上涨外，华北、华中、华东、西南、东北库容比环比下滑，其中华北区域库容比24.43%，环比-3.06个百分点。 数据来源：Wind、Mysteel 下游：氧化铝 当周暂无氧化铝企业减复产，氧化铝市场无明显变动。前期复产的部分产能逐渐释放产量，氧化铝市场供应小幅增加。截至4月18日，中国氧化铝建成产能为10220万吨，开工产能为8430万吨，开工率为82.49%。 氧化铝周度开工率 90% 88% 86% 84% 82% 80% 78% 76% 74% 72% 70% 2021 2022 2023 2024 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 数据来源：Wind、百川盈孚 下游：非铝行业 截至4月18日,粘胶短纤行业产能利用率79.81%，环比+1.46%。周内南方个别粘胶装置负荷有所提升，粘胶短纤行业整体产能利用率小幅提升。 截至4月18日,浙江地区印染企业平均开机率为75.00%，环比持平，同比+4.00%。周内，染厂前期所接订单出货交付为主，染厂目前所接订单交期多在5-7天附近，新单承接相对乏力，常规品种询价落单频率窄幅下降。近期原料相对坚挺，受成本端偏强支撑，局部染费略有抬升，然下游补货采购意愿不佳，染厂开工暂时企稳，但后续业者谨慎心态浓厚。本周临近月底，染厂开工持稳运行，预计五一假期部分厂商放假时间在1-3天附近。 数据来源：Wind、Mysteel 液氯下游：PVC 截止2024年4月19日，中国PVC产能利用率在73.18%，环比-0.92%。主要受新疆圣雄、陕西北元、宜宾天原、安徽华塑、青岛海湾等开工下降影响。本周，中国PVC产能利用率预计上升至77.76%，主要受宜宾天原，天津大沽及陕西北元、济源方升等检修结束，开工提升，供应预期小幅增加。 数据来源：Wind、Mysteel 氯碱成本利润 20240412-20240418，山东氯碱企业周平均毛利在476元/吨，环比-155元/吨。周内山东液碱价格下行，同时液氯下行，故周内氯碱利润呈现下降趋势。预计本周烧碱产能利用率上升，预估下周液碱价格上调液氯价格有下滑趋势，故山东氯碱利润波动幅度不大。 数据来源：Wind、Mysteel 免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 联系我们 总部地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼电话：4006-967-218上海分公司：上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层07室电话：021-68590799 西北分公司：宁夏银川市金凤区CBD金融中心力德财富大厦1607室电话：0951-8670121山东分公司：济南市历下区经十路15982号第一大道19层1901电话：0531-82955668新乡营业部：河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层电话：0373-2072882  南阳营业部：河南省南阳市宛城区光武区与孔明路交叉口星旺家园3幢1楼001-1室电话：0377-63261919 灵宝营业部：河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆）电话：0398-2297999 洛阳营业部：河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层电话：0379-61161502 西安营业部：陕西省西安市高新区科技一路万象汇3号楼23层2305室电话：029-89619031 杭州营业部：浙江省杭州市拱墅区远见大厦2号楼1013室电话：0571-85236619 公司网址：www.zyfutures.com公司电话：4006-967-218 公司地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼 Thanks