2025年中报点评：2025H1业绩增速亮眼，年中分红积极回报股东

横店东磁2025年中报点评：2025H1业绩增速亮眼，年中分红积极回报股东

核心观点与业绩表现
2025年上半年，横店东磁实现营业收入119.36亿元（同比+24.76%），归母净利润10.20亿元（同比+59.67%）。二季度单季表现强劲，营收67.13亿元（同比+25.87%，环比+28.55%），归母净利润5.62亿元（同比+96.78%，环比+22.69%）。业绩增长主要得益于光伏、磁材、锂电三大板块的稳健发展。

业务板块表现

1. 光伏业务：收入80.5亿元，出货量13.4GW（同比增长约64%），海外产能扩张显著，产品竞争力与盈利能力保持行业领先。
2. 磁材业务：收入23.7亿元，出货11万吨，面向新能源汽车、AI服务器等领域推出新品，市场占有率提升。
3. 锂电业务：收入12.9亿元，出货量3.01亿支（同比增长约12.3%）。

经营亮点

• 提质增效：严控成本、提升效率，毛利率回升。
• 分红积极：中期拟现金分红6.1亿元，占上半年净利润近60%。
• 差异化竞争：海内外市场出货量持续提升，参与下游解决方案提供。

风险与挑战

• 以旧换新政策边际影响减弱，但公司通过技术、规模、客户结构优势保持增长。
• 需关注原材料价格波动、下游需求变化及市场竞争加剧等风险。

投资建议与预测
维持“买入”评级，预计2025-2027年营业收入分别为210.96亿元、242.17亿元、299.25亿元，归母净利润分别为19.42亿元、22.81亿元、28.81亿元（EPS分别为1.19元、1.40元、1.77元），公司有望受益于行业回暖，磁材与锂电业务保持持续增长。